阿里巴巴2018财报解读：大象跳舞，跨界正酣，投资驱动

　　昨日晚间，阿里巴巴公布了2018财年第四季度财报及2018财年业绩。报告显示，2018财年，阿里收入为2502.66亿元，同比增长高达58%，整体增长创下自IPO以来的最高增速。

　　细分来看，核心电商业务层面，阿里2018财年的收入为2140.20亿元，同比增长60%，也创下IPO以来的年度最高增幅。基于此，阿里上调了2019财年收入同比增速预期，并定下增速六成的目标。

　　大象跳舞：2500亿收入体量仍实现60%增长堪称奇迹

　　这不禁让人联想起那些大企业纷纷渴求的一个词汇：大象跳舞。从财务表现看，市值接近5000亿美元、年收入超过2500亿人民币的一个大企业，仍能实现60%的年度增长，阿里巴巴的确称得上是大象跳舞。

　　往后看，2017财年年，阿里的收入为1582.73亿元人民币，同比增长56%；2016财年，伴随着成交额破3万亿超越沃尔玛跻身第一大零售商，阿里的年收入首次突破1000亿。向前看，若阿里巴巴明年真能继续实现60%的增长，那么该公司的年收入将突破4000亿元。

　　从1000亿到1580亿到2500亿再到4000亿，年增长率持续走高，这样的增长速度，放眼整个互联网行业都前无古人。尤其是，在高速增长的同时，阿里并没有以牺牲利润为前提。2018财年，阿里基于Non-GAAP的净利润增幅达到35%，在大体量的互联网公司中也位居前列。

　　随便检索大象跳舞相关的企业新闻，你会发现它总是与IBM、微软、思科、惠普、联想等传统IT巨头相关联，预示着它们在经历曾经的辉煌、达到某一个体量巅峰之后，都再难持续保持高增长，而不得不诉诸转型升级，然结果却总是不尽如人意。阿里以如此巨大体量实现持续高增长，堪称新IT时代（DT时代、数字经济时代）的奇迹。

　　跨界正酣：15%的跨界业务展现强劲增长

　　如果说创收占比85%的电商交易是阿里巴巴的核心业务，而创收占比15%的云计算、数字传媒和娱乐、创新战略及其他业务视为跨界业务，那你会发现阿里在双线均实现了超高幅度的增长。这相对顾此失彼的传统IT企业又是一大奇迹。

　　其中，2018财年阿里云实现了133.9亿元的收入，同比增幅高达101%，也就是整整翻了一番，为阿里贡献了5.35%的营收。类似亚马逊的AWS，阿里云在过去相当长一段时间里就展现了强劲增长，其季度营收已经连续12个季度保持规模翻番。

　　研究机构IDC数据显示，截止到2017年上半年，阿里云在中国IaaS市场份额为47.6%，几乎为市场所有追随者的总和，也是市场第二名的5倍。按此速度发展，阿里云追上亚马逊AWS和微软Azure也只是时间问题。

　　在数字传媒和娱乐层面，从2018财年第四季度的数据来看，这一板块的营收为人民币52.72亿元，占总营收8%；去年同期为人民币39.27亿元，占总营收10%。同比增长34%。这一收入增长水平在重投资的数字娱乐领域也堪称十分亮眼。

　　财报数据还显示，第四季度阿里旗下优酷视频日均订阅用户同比增长超过60%。可预见，随着用户付费订阅习惯养成，这一板块将在阿里收入构成及生态闭环上发挥更大能量。

　　投资驱动：技术与资本双管齐下保驾高速增长

　　如果说阿里云的高速增长得益于市场红利，那么电商则实打实的已处于成熟甚至衰落期，然而阿里仍能实现高速增长，其原因就不得不归结到另一个词汇，即“投资”了。分析财报不难发现，正是持续不断的投资——包括技术和资本的——驱动了阿里数年来的高速增长。

　　正如阿里巴巴集团CEO张勇在财报后的分析师电话会议上所说，增长得益于核心电商业务，以及过去数年对项目所做的投资。“在过去一年，我们加码投资于技术开发、云计算、物流、数字娱乐和本地生活服务，以此创造中国及其他新兴市场消费增长。”

　　阿里的“买买买”已经持续数年，仅在2018财年，阿里的资本动作包括投资高鑫零售、tokopedia、万达电影、居然之家、饿了么和联华超市，并私有化了银泰商业。这些耗资超千亿、主要围绕新零售展开的资本布局，为阿里电商核心业务增长带来了莫大助力。

　　在前沿技术及电商基础设施投入方面，阿里近年来也是最积极的互联网公司。前沿技术研发方面，2018财年最知名的是阿里达摩院成立，这个未来三年将投入1000亿元研发资金的庞然大物，将在芯片、人工智能、量子计算等领域为阿里带来更多技术资本和想象力。

　　在电商或新零售基础设施方面，2018财年阿里联合菜鸟积极加大物流技术的研发，未来五年内也将投资1000亿元改善提升这一电商的“‘铁公鸡’大动脉”。此外，新零售第一“网红”盒马的开店速度和配送速度，也展示了阿里深耕新零售的魄力。

　　截止美东时间5月4日下午四点收盘，发布亮眼财报后的阿里巴巴大涨3.56%，市值达到4847.89亿美元。很显然，这一次，连最挑剔的华尔街投资人也选择相信阿里未来能继续保持高增长。值得一提的是，同期腾讯在港股的市值为36362.39港元（4632.7亿美元），这意味着阿里再次超越腾讯，重新站上中国市值最高的互联网科技公司位置。

　　综上，阿里巴巴2018财年的财报可用大象跳舞、跨界正酣和投资驱动来简要概括。从逻辑上看，可以说正是技术和资本的重投资，驱动了阿里巴巴的大象跳舞和跨界正酣。目前来看，阿里非核心业务营收比重还只有15%，但放眼未来可以预判，这些业务将在阿里帝国发挥越来越重要的作用——无论是营收还是利润贡献。