《上海堡垒》或亏2亿 出品方华视娱乐IPO前路几何

　　让顶级流量小鲜肉鹿晗和女神舒淇组CP的《上海堡垒》翻车了，成为朋友圈中流传的“年度最魔幻的科幻电影”。这部据说耗资3.6亿元(人民币，下同)的电影，上映短短5日，在豆瓣上的评分已暴跌至3.2，仅好于1%的科幻片，差于所有爱情片。有人调侃，《流浪地球》为中国科幻电影打开的门，又被《上海堡垒》给关上了。

　　面对稀烂的口碑和票房，《上海堡垒》的导演滕华涛和原作作者、编剧江南在微博上发文致歉。其中，滕华涛写道：“谢谢投资人，这部电影让你们赔钱了但自始至终没有人跳出来指责我，还反过来安慰我”。

　　对于主创来说，投资人温和的宽慰着实令人感动。不过，损失了真金白银的投资人心里有多痛，就不得而知了。尤其是对于执行制片方华视娱乐来说，其二次IPO本应是一部在低迷的传媒行业中难得的励志片，此刻却生生地变成了一出悬疑片。投资成本收不回了？

　　《上海堡垒》现在应该很尴尬。在豆瓣上，近14万人评价该片，62%的人打出1星评分。对于猫眼和淘票票等售票软件来说，影片8分是常态，但《上海堡垒》也仅有5.8分左右。

　　观众们纷纷用脚投票。猫眼电影专业版数据显示，截至时代财经发稿，《上海堡垒》累计内地票房为1.15亿元，还不到当红炸子鸡《哪吒之魔童降世》票房(36.53亿元)一个零头。除了在上映首日(8月9日)《上海堡垒》票房达到7422万元外，此后便是断崖式下跌，上个周末的两日，票房仅有1861.6万元及1072.4万元。影院的排片率也从8月9日的32.8%下降至今日截稿前的6.1%。看起来“翻身无望”。

　　猫眼专业版对上海堡垒的预测票房也从3亿降至如今的1.48亿元。影评人何言对时代财经坦言，“按照目前的情况来看，《上海堡垒》的票房几乎没可能翻身了。”

　　公开资料显示，《上海堡垒》投资约3.6亿元，如果以上述预计票房的金额计算，整部电影账面上将亏超2亿元。按照何言的分析，“票房分账一般遵循‘电影院(3)：发行方(3)：投资方(3)：其他(1)的比例进行。投资方最终能拿到的可能也就是4000多万。”

　　值得注意的是，《上海堡垒》共有5个出品人和9个联合出品人，华视娱乐及其全资子公司上海华歆影视制作有限公司分别为电影的联合出品人及出品人。何言指出，“这些单位都会共同参与投资方所得的分账，但具体分成比例按照内部协议，外人不得而知。”

　　根据华视娱乐2017年(首次IPO期间)披露的招股书显示，华视娱乐是《上海堡垒》的执行制片方，投资比例占30%，拟投资金额为1.08亿元。可以说，即使华视娱乐后续未追加投资，其也将为《上海堡垒》的票房滑铁卢付出昂贵代价。

　　烦心事一箩筐

　　撇开《上海堡垒》事件，二次IPO的华视娱乐还有很多要注意的“烦心事”。

　　2017年，华视娱乐向证监会提交了招股书，申请在创业板上市。但，华视娱乐净利润好比“过山车”——2014年至2016年，华视娱乐扣非净归母净利润分别为676.55万元、-12,910.47万元和2,545.85万元。

　　对于2015年营收大幅下滑甚至亏损，公司的解释是：由于当年发行的电影《新步步惊心》和《第三种爱情》票房情况未达到预期，未收回投资成本。

　　彼时，影视行业增速有所放缓，但仍一派欣欣向荣。此前的几年，则是影视行业高速爆发期。根据东北证券数据显示，2015年前后至2016年1月，新三板挂牌的影视传媒类公司接近60家，其中在2015年挂牌上市的影视类公司35家左右。但是，到了2018年1月，已经有28家影视文化公司从新三板摘牌。

　　热闹只能遮盖背面的阴影，但无法阻止冷流，影视行业市场逐渐步入洗牌期。

　　在艾瑞咨询看来，2018年娱乐圈负面新闻不断，新政策频出导致整体“影视综”市场处于观望状态；短视频、直播等新型娱乐形式出现并发展，转移部分用户注意力；同时“影视综”行业自身到了成熟期，产业链上下游的分化加重。2018年3月9日，在行业寒冬下，华视娱乐也终止了首次IPO。

　　但在今年1月，华视娱乐由华泰联合进行辅导，拟再战IPO。然而这两年，影视行业环境并未大幅回暖，反而由于商誉减值、监管持续加强等原因，大部分影视公司净利润大幅下滑，如板块龙头华谊兄弟预亏3亿、光线传媒净利预计下降95%等。

　　时代财经翻阅华视娱乐2017年的招股书发现，在其11.32亿元的电影与电视剧计划中，有大量项目预计今明年上映，可能会贡献大量业绩。其选择在今年这个时间点重启IPO，或许也与此有关。

　　华视娱乐电视剧及电影投资计划。图片来源：华视娱乐2017年招股书

　　细看华视娱乐的电影储备，投入最高的《斗罗大陆》、《龙族》系列与《上海堡垒》的类型相似，均是投入高、制作时间长、主打特效视觉、国内大IP电影。然而业内观点认为，近几年这类影视作品表现分化，对公司业绩来说，潜在的风险较大。

　　在电视剧方面，华视娱乐拟投资金额超过1亿元的有《邓丽君》、《乱世佳人》、《亦筝笙》。时代财经查阅其官网及公开网站发现，《邓丽君》已经杀青，但截至目前尚未定档。其余两部也尚未有动态消息。

　　来源: 时代财经