谁才是真正的直播一哥？

　　美东时间22日，在劲敌虎牙上市将近一年后，国内游戏直播平台斗鱼直播向美国证券交易委员会(SEC)正式递交招股书，拟在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“DOYU”，预计融资规模5亿美元。承销商为摩根士丹利、摩根大通和美银美林。

　　斗鱼加速度

　　斗鱼是中国较大的以游戏为核心的直播平台，同时也是电竞领域的开拓先锋。近段时间斗鱼也是签约多名人气知名主播，包括PDD、大司马、旭旭宝宝、冯提莫等。

　　2018年第四季度，斗鱼的平均月活跃用户量(MAU)、活跃用户日均使用时长和行业排名前100的游戏直播主播签约数量均保持领先，长期占据行业主导地位。

　　2018年，斗鱼营业收入大幅增长93.8%至36.544亿元。斗鱼称这主要得益于直播收入和广告等其他收入，特别提到电竞相关内容增强了用户付费兴趣。其中，来自直播业务的收入达31.472亿元，比2017年的15.218亿元同比增长106.8%。

　　2016年到2018年，斗鱼全年分别拥有9870万、1.821亿和2.536亿注册用户，平均月活跃用户留存率分别为73.3%、75.2%和74.9%。季度平均付费用户从约240万增至380万，季度每用户平均收入（ARPPU）从156元增至208元。广告和其他收入同期增长39.4%。

　　不过，在斗鱼收入大增的同时，2018年的净亏损也明显增加，较2017年扩大将近38%。斗鱼称，2018收入分成费用和内容的成本增长了103.2%，这正是在直播收入增加时相应的分成增加，此外斗鱼在继续引进电竞相关内容等高质量内容。

　　一哥之争

　　2018年3月，斗鱼宣布获得腾讯6.3亿美元战略投资，同日，其最大竞争对手虎牙也宣布拿到了腾讯4.6亿美元的融资。外界通过腾讯投资的金额对两家直播平台进行了评估，两家平台的市场估值分别为虎牙13.3亿美元、斗鱼25亿美元，这个数据也成为了两家平台上市之后的市值参考。

　　自虎牙上市之后，斗鱼和虎牙之间的龙头之争尤为激烈，为了争夺“第一大直播平台”的称号，两家平台一直在进行各维度的数据比拼。究竟谁才是国内游戏直播平台第一，伴随斗鱼招股书的递交，这一问题有了更直接的对比。

　　2018年5月，虎牙率先登陆纳斯达克，成为“游戏直播第一股”。上市后，虎牙业绩亮眼，给后续上市的直播股带来不小的压力。

　　上市之后，虎牙动作频频。今年3月，虎牙直播于美国股市盘后发布2018年第四季度及全年财报。财报显示，2018年虎牙总营收同比增长113.4%至46.63亿元，第四季度营收同比增长103.1%至15.05亿元。受上市后股权激励影响，全年归属于虎牙的净亏损为19.38亿元，第四季度归属于虎牙的净收入为9958万元。非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，去除股权激励影响，虎牙连续5个季度盈利，2018全年实现净利润4.61亿元，实现扭亏为盈。

　　运营数据方面，2018年第四季度虎牙平均MAU（月活用户数）同比增长34.5%到1.17亿，付费用户数同比增长73.1%至480万。财报发布当天，虎牙股价上涨21.99%至每股29.96美元，市值突破60亿美元大关至61.06亿美元。

　　4月8日，虎牙直播启动公开增发募股，计划最多发行2116万股美国存托股票，发行金额约5.5亿美元。瑞士信贷、高盛、花旗集团及杰富瑞担任此次后续发行的主要承销商和联席账簿管理人。融资将用于建设内容生态圈，扩充电竞合作伙伴、技术及产品研发、海外业务发展、扩充产品服务品类等。如此次融资顺利完成，有利于虎牙与斗鱼进一步竞争。

　　熊猫之死

　　令人唏嘘的是，斗鱼、虎牙纷纷走向资本市场，而熊猫直播却在运行了1286天之后，最终倒在了直播赛道的下半场，正式宣布关站。熊猫之死似乎又验证了互联网行业的怪现象：行业老大老二激战正酣，老三熬死了。

　　当前的直播行业已经告别迅猛增长的阶段。中国互联网信息中心（CNNIC）数据显示，截至2018年12月，网络直播用户为3.97亿，同比减少2533万，用户使用率下降6.8%。在各类互联网应用中，直播是唯一一个用户数量年增长率下降的领域。

　　随着版权、资金等门槛渐高，市场洗牌也在不断加剧。高盛在最新的电竞报告中预计到，到2022年，随着在线视频平台流量的增加，类似于Youtube、斗鱼和虎牙等直播平台会投入更多的媒体版权费用，从而占到电竞行业整体收入的40%，这也与目前主流商业联赛的收入构成类似。同时赞助费用相较于此前由硬件制造商为主的赞助模式也会大幅增加到35%左右。

　　在电竞直播的天下里，曾有虎牙、斗鱼、熊猫、龙珠等头部平台坐镇。不过，对于直播行业来说，市场的成熟，意味着行业的洗牌。用户并不需要多个直播平台，这意味着多数直播平台将会陆续倒下。

　　事实上，大环境上也越来越不利于做直播的创业企业了。近日，文化部出台了《文化部关于加强网络表演管理工作的通知》，宣布将在全国范围内排查网络直播企业，并且将公布首批网络直播黑名单。这或许标志着直播从此开始进入“强监管”时代，网络直播的灰色和擦边球风口很有可能被快速封闭。

　　在洗牌迫在眉睫的今天，完善主播体质、多元化发展类目、打通垂直市场才是王道。在狂躁的红与黑之下，直播行业在呼唤一抹冷蓝色。代表着冷静、长久、健全、健康的直播平台，或许才是未来发展的王道。

　　面对行业深度洗牌，资源越发集中，产品矩阵、出海、市场下沉成为直播行业的新“三把斧”。为了提高直播平台的用户活跃度和用户黏性，突破买量瓶颈，弱化直播主营业务，直播平台们纷纷开始探索新业务。

　　直播行业竞争从增量市场转为存量市场，与此同时以抖音、快手为代表的短视频平台崛起，也对直播行业造成分流，且这一趋势在2019年越发明显。对于熬过生死线已经走向资本市场的头部公司而言，直播行业仍然有一场硬仗要打。

　　腾讯是最大赢家

　　值得注意的是，腾讯是斗鱼的主要股东之一，目前持有约40%的斗鱼股份。自2016年起，腾讯成为斗鱼的股东，先后参与了B轮、C轮及E轮的股权投资，连续加码斗鱼。同时，作为最重要的战略合作伙伴之一，腾讯在游戏内容、电竞赛事、产品运营等多个方面给予斗鱼全方位支持。

　　在不少人看来，一年前，当腾讯在一天内同时加码虎牙和斗鱼的那一刻起，就已经写好了直播行业的格局，在直播行业腾讯有着绝对话语权。

　　也就是说，无论谁是行业第一，腾讯无疑成为背后最大的赢家。

　　从持股比例来看，目前腾讯持有斗鱼超过40%股份，为斗鱼第一大股东。斗鱼CEO陈少杰则持有14.3%股份。两家也在业务上有着密切合作关系，2018年，腾讯支付给斗鱼5000万元左右的广告等费用，斗鱼向腾讯支付了2.6亿元的云计算服务费，以及1亿多元的内容购买费用。

　　同时腾讯持有虎牙的29.6%股份，投票权为40.1%。根据此前腾讯与虎牙方面达成的协议，腾讯有权在2021年3月8日前通过购买股票将在虎牙的投票权提升至50.1%。

　　整个游戏直播行业已经进入腾讯为主导的寡头时代。内部流量和资源加持，外部进行战略投资，成为腾讯在内容领域的经典打法。在直播内容领域，腾讯又一次复制曾经在电子阅读、音乐领域曾取得的成功。

　　来源：中国新闻网、第一财经、新京报、投中网、21世纪经济报道等