高层梯队理论的意义9篇

栏目:游戏资讯  时间:2023-08-10
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  高层梯队理论的意义9篇高层梯队理论的意义 2012年第6期科技管理研究ScienceandTechnologyManagementResearch2012No.6doi: 10下面是小编为大家整理的高层梯队理论的意义9篇,供大家参考。

  高层梯队理论的意义9篇

  12年第6 期科技管理研究S c ie n c ea n dT e c h n o lo g y M a n a g e m e n tR e se a r c h2 0 12 N o . 6d o i:

  10 . 39 69 /j. issn . 10 0 0 —7 69 5. 20 12. 0 6. 0 24高管团队背景特征、 高管激励与企业R & D 投人——来自A 股上市高新技术企业的数据分析何霞1’ 2, 苏晓华2( 1. 广州番禺职业技术学院, 广东广州5114 8 3; 2. 暨南大学, 广东广州510 632)摘要:

  以沪深两市10 5家高新技术上市企业为研究样本, 选取衡量高管团队背景特征的六项指标、 高管激励的三项指标及企业R &D 投入的两项指标, 构建高管团队背景特征、 高管激励与企业R & D 投入的调节效应模型。研究结果表明:

  ( 1)高管团队教育程度和专业背景与企业R & D 的人力资源投入水平显著正相关; 职能背景与企业R & D 经费投入水平显著正相关; 而高管团队年龄与企业R & D 的经费投入水平显著负相关。

  ( 2)高管薪酬激励和股权激励正向促进了企业的R & D 投入水平。

  ( 3)高管股权激励在高管团队年龄和企业R & D 经费投入的之问关系上起到了重要的调节作用; 高管晋升激励在高管团队性别和企业R & D 人力资源投入之间的关系上发挥着重要的调节作用。关键词:

  高管团队; 高层梯队理论; T M T 背景特征; 高管激励; 企业R & D 投入文献标识码:

  A中图分类号:

  F 27 2; F 27 2. 9 2文章编号:

  10 0 0 —7 6 9 5( 20 12)0 6 —0 10 0 —0 9S tu d yo nB a c k g r o u n dC h a r a c te r istic s o fT o pM a n a g e m e n t T e a m ,In c e n tiv e M e c h a n isma n dH ilg h —te c h E n te r p r ise ’ sR & DIn v estm en t- - E v id en ce f r o m L istedH ig h ——techE n te r p r ise s o f A ——sh a r esH EX ia l一, S UX ia o h u a 2( 1. G u a n g z h o u P a n y uP o ly te c h n ic , G u a n g z h o u5 114 8 3, C h in a ;2. S ch o o l o fM a n a g e m e n t, Jin a n U n iv e r sity , G u a n g z h o u510 6 32, C h in a )A b str a c t:

  T a k in g10 5 C h in e se listedh ig h —te c h en ter p r isesa ssa m p le s, th eth esis selected six in d ica to r s to m e a su r eto pm a n a g e m e n tt e a m ’ s b a c k g r o u n d ch a r a cter istics, th r eein d ica to r s to m e a su r e in c e n tiv e m e c h a n isma n d t w o in d ica to r stom e a su r eR & Din v e stm e n t f r o m th esee n te r p r ise s’ 20 0 9a n n u a lr e p o r tsa n do th erp u b licd a ta . W ith th ese in d ica to r s a n d d a —ta , th e p a p e rc o n str u c te d a nm o d e r a tin gef f ects m o d e l a b o u t th er ela tio n sh ipb e tw e e nto p m a n a g e m e n tt e a m ’ Sb a c k g r o u n dch a r a cter istics, in cen tiv e m e c h a n ism a n d th e R & Din v e stm e n t. T h e resu lts sh o w e d th a t:

  ( 1)ed u ca tio n a n dsp e cia liz e db a c k g r o u n dh a d asig n if ica n t p o sitiv e in f lu e n ce o n th ee n te r p r ise s’ R & Din v e stm e n t o n h u m a nr e so u r c e s; o c c u p a tio n a lb a c k g r o u n dh a d asig n if ica n t p o sitiv ein f lu e n ce o nth ee n te r p r ise s’ R & Din v e stm e n tin ten sity ; a g eh a d asig nifica ntn e g a tiv einf lu ence o n th ee n te r p r ise s’ R & Din v e stm e n tin ten sity . ( 2)co m p en sa tio nin c e n tiv ea n deq u ityin cen tiv e h a d ap o sitiv ein -f lu e n ce o n th ee n te r p r ise s’ R & Din v estm en t; ( 3)eq u ityin cen tiv e se n r e da s a m o d e r a to ra s th ea g eo fto pm a n a g e m e n tt e a ma n d th ee n te r p r ise s’ R & Din v e stm e n tin te n sity . p r o m o tio nin cen tiv e a s am o d e r a to r a s th eg e n d e ro fto p m a n a g e m e n tte a ma n d th ee n te r p r ise s’ R & Din v e stm e n t o n h u m a n r e so u r c e s.K e y w o r d s:

  to pm a n a g e m e n t t e a m ; u p p e re c h e lo n sth e o r y ; to p m a n a g e m e n tt e a m ’ sb a c k g r o u n d ch a r a cter istics; in cen tiv em e ch a n ism ; h ig h —te ch e n te r p r ise s’ R & Din v e stm e n t1引言由于面临着资源约束的窘境和以技术变革为主要特征的激烈国际竞争, R & D 与创新已经成为了高科技企业获取和保持长期竞争优势的关键。

  作为企业技术创新链条上的重要环节, R & D 是企业核心竞争力的重要来源。

  特别是高新技术企业, 对科学研究和技术创新的要求更高。

  因此, 高新技术企业只有进一步加强对研发活动的关注和投入, 才能增强企业自身的竞争力, 从而获得长远发展。

  作为企业收稿日期:

  20 11—0 7 —18 。

  修回日期:

  20 11—0 8 —31基金项目:

  国家自然科学基金青年项目“新创企业模式选择与竞争力研究:

  基于母体企业资源继承与创新的分析” ( 7 0 6 0 20 18 ); 广东省软科学项目“广东先进制造业的战略网络研究” ( 20 10 8 0 7 0 30 0 0 39 )万方数据

  何霞等:

  高管团队背景特征、 高管激励与企业R & D 投入——来自A 股上市高新技术企业的数据分析10 1开展R & D 与创新活动的主要组织者和推动者, 企业家的重要性和关键性不言而喻。

  但是随着科学技术的迅猛发展, 企业面临的经营环境变得更加动荡和复杂, 传统的组织结构和管理形式受到了严峻的挑战。

  快速变化的市场和激烈的外部竞争要求企业快速、 准确地做出创新决策( 包括R & D 投入决策),而这一切如果仅靠企业家一个人的单打独斗是难以实现的, 组织领导越来越需要一支创新水平高、 整合能力强的高层管理团队( T o p M a n a g e m e n t T e a m ,T M T )来实现企业利益及自身工作价值的最大化。因此, 有关高层管理团队与企业R & D 投入之间关系的探讨就备受国内外研究者的关注。

  研究中, 学者们基于高管团队的“一致性假设” , 并受到“指导高层管理团队的实践需要易于观察的背景数据” 观点¨ o 的影响, 用容易观测的人口统计学特征( 如性别、 年龄、 教育、 职业背景、 任期等)代替认知特征和价值观等主观因素来预测高管团队R & D 活动及创新绩效。

  纵观现有研究, 学者们主要关注的是高管团队背景特征与企业R & D 活动及技术创新的直接影响, 缺乏基于权变视角的研究, 因此降低了T M T理论研究模型的适应性和解释力。基于此, 本文以高新技术上市企业为研究样本,尝试引入高管激励这一调节变量, 来探讨高管团队背景特征对企业R & D 投入的影响, 以期为高新技术企业的创新绩效研究提供实证支持。2文献综述与研究假设2. 1高管团队背景特征与企业技术创新在参考先前文献的基础上, 本文根据研究需要选取了年龄、 教育程度、 专业背景、 职能背景、 任期、 性别等较为常用的人口统计学变量作为高管团队背景特征的变量进行分析, 同时对相关的研究资料进行了梳理。( 1)高管团队年龄由于年轻与年长的高层管理者在管理经验、 适应能力、 创新精神等方面存在差异, 导致他们在工作中表现出不同的观念和行为。

  年长的管理者由于精力、 体力、 学习能力以及推理和记忆等认知能力下降, 决策时更多地依靠过去的经验, 因此其适应环境变化的能力以及信息整合的能力较弱, 在做出新的决策时信心不足, 也不愿意采取冒险行为( T a y lo r, 19 7 5)。

  同时, 他们还处在把职业稳定和收入安全看作重要考虑因素的事业阶段, 因此更愿意维持现状、 避免风险性的决定, 所执行的企业战略也较少发生重大改变( H a m b r ick & M a so n , 19 8 4 )。而年轻的管理者则喜欢尝试创新性的冒险行为以及学习新的作业方法, 也更愿意根据市场环境的变化改变自己的战略和决策。

  因此, 在外部环境变化大、竞争激烈的市场条件下, 年轻的高管团队更能抢占战略布局优势, 抓住战略机会( 孙海法等, 20 0 6 )。在复杂的市场环境下, 平均年龄低的高层管理团队也表现出更强的自信心, 更倾向于推进企业的国际多元化战略( H a m b r ie k & M a so n , 19 8 4 )。

  李玉君( 20 0 5)在对我国高科技企业的研究中发现, 高科技企业中T M T 的平均年龄比其他行业中T M T 的平均年龄小得多, 这一现象也与上述研究成果吻合, 即平均年龄越小的T M T 能够更有效地适应高科技企业知识更新快、 成长迅速、 竞争激烈、 创新性强等行业特性。本文认为, 企业R & D 投入可能带来的投资风险和其他不利后果, 显然不是年长管理者所期望看见的, 因此他们将倾向于采取更为保守的战略决策。可见, 高管团队的平均年龄越大, 企业R & D 投入的水平可能越低。

  基于上述分析, 我们提出如下假设:假设1:

  高管团队的平均年龄与企业R & D 投入负相关。( 2)高管团队教育程度教育程度可以在一定程度上反映个体的认知能力和专业技术水平。

  教育程度高者通常具有较强的学习力和洞察力, 在变化激烈的市场条件下仍能保持清晰的思路, 从而能够做出正确而创新的决策口J。K im b e r ly 和E v a n isk o ( 19 8 1)指出, 教育程度高的高管团队将更多地采用管理创新与技术创新。

  B a n tel和Ja ck so n 心’ 也通过大银行样本的实证研究证实, 高管团队成员的教育程度越高就越易于接受创新, 且教育程度高的高管团队具有更高的创新力。

  同时,教育程度高者对信息的获取和处理能力更强, 更有可能担当跨职能的角色, 容忍模糊和不确定性以及应对复杂的决策情境∞。

  4J, 因此高管团队的平均教育程度被认为是影响企业战略选择的最强解释变量。C h o 等M 1的研究发现, 平均教育程度高的高层管理团队, 其战略行动的可见性也越高、 范围越广、 速度越快, 在遭到竞争对手进攻时的反应更迅速。

  此外, 教育程度也正向影响着高管团队的社会认知水平, 使得高管团队能够在复杂、 多元的经营环境中快速、 准确地定位企业战略, 并找到适合企业自身发展的运行模式。

  W iersem a 和B a n telL 3o 的研究发现,教育程度高的高管团队具有更强的环境适应能力,更容易察觉企业发生的战略变革, 也更愿意接受改变和承担风险, 在企业战略制订和决策的过程中更倾向于变革和创新。本文以高管团队成员的学历水平来衡量高管团队的教育程度。

  本文认为, 具有高学历的高管能够正确理解企业R & D 投入决策所带来的风险及收益,从而提高了企业R & D 投入决策质量及执行效果。

  因此, 高管团队的平均学历水平越高, R & D 投入水平可能越高。

  基于上述分析, 我们提出如下假设:假设2:

  高管团队的平均学历水平与企业R & D万方数据

  10 2何霞等:

  高管团队背景特征、 高管激励与企业R & D 投入——来自A 股上市高新技术企业的数据分析投入正相关。( 3)高管团队专业背景环境、 个性、 偏好影响了个体对自身所受教育类型的选择, 从而形成个体特殊的专业背景。

  S m a rt( 19 8 6)认为, 高管团队成员先前的教育课程形成了他们独特的认知结构及价值观, 而这种认知结构及价值观又决定着他们的思维和行为方式, 进而体现在个体的专业技能上。

  而不同的专业技能在企业中发挥着不同的作用。

  H a m b f ic k 和D ttv e n i( 19 9 2)将高层管理者的专业技能分为两类:

  一类是会计、 金融与法律, 另一类是生产、 营销与管理。

  他们认为,前者在企业中更多的是起辅助作用, 不能为企业获取或保持竞争优势, 以及构成企业的核心竞争力,而后者才是企业核心竞争优势的来源和企业获得持续成功的关键, 企业往往就是因为不能够有效整合拥有各种核心技能的专家而导致破产。

  同时, 专业背景也是高层管理者制订和实施战略决策的基础。高管团队成员的专业背景, 特别是居于领导地位的主要管理者( 如C E O 、 总裁、 总经理等)的专业背景会自觉或不自觉地将企业战略引至其擅长的专业领域, 而具有较强技术背景的高管团队更愿意采取密集型的R & D 战略( D a tta & G u th f ie , 19 9 4 )。W iersem a 和B a n tel"o 的研究发现, 由于科学和工程领域更关注流程、 创新和持续改进, 因此具有科学或工程专业背景的高层管理者更愿意接受战略变革及技术创新。本文认为, 具备更多科学或工程专业背景成员的T M T 团队将更倾向于采取创新战略, 从而有助于企业R & D 投人水平的提高。

  基于上述分析, 我们提出如下假设:假设3:

  高管团队中具有科学工程专业背景的成员比重与企业R & D 投入正相关。( 4 )高管团队职能背景高层管理者的职能背景, 决定了他们对企业战略重点及风险的不同认知和偏好, 并影响着高层管理者乃至整个团队的工作效率和所采取的战略类型( H a m b r ic k & M a so n , 19 8 4 )。

  具有不同职能背景的高层管理者在面对同一问题时, 总是习惯于先考虑自己部门的行动方案和目标, 且具有相似职能背景的高层管理者观念相近( D e a r b o r n & S im o n , 19 58 )。例如, 具有生产型职能背景的管理者可能对企业自动化、 生产设备的更新、 工艺改进和后向一体化等战略更感兴趣, 而具有输出型职能背景的高层管理者则更关注新产品开发、 多元化和前向一体化等战略( 孙俊华和贾良定, 20 0 9 )。

  G o v in d a ra ja n ( 19 8 9 )的研究发现, 高层管理者的职能背景与企业实施成功的战略类型相关, 且具有研发背景的高层管理者倾向于制订创新型战略来提高企业的经营绩效。

  李华晶和张玉利M 1的实证研究结果也表明, 创新型的高管或战略决策者往往具有研发人员和技术专家的特征。本文认为, 高层管理者在制定战略决策时将不可避免地受到原先工作背景和经验的影响, 具有研发职能背景的高管将更容易做出有利于企业长期发展的创新决策, 因而促进企业R & D 投入水平的提高。

  基于上述分析, 我们提出如下假设:假设4 :

  高管团队中具有研发职能背景的成员比重与企业R & D 投入正相关。( 5)高管团队任期T M T 成员的任期与团队内部的社会整合程度密切相关( O "R e illy m , C a ld w e lla n dB a rn ett, 19 89 ),是团队内部成员之间实现知识共享、 认知传递的关键"J。

  任期较长的高层管理者通常对企业价值具有更强的责任感( S c h m id t& P o sn e r , 19 9 2)。

  然而,B a n te l和Ja ck so n 旧1的研究却显示, 高管团队的任期越长, 对企业价值观、 规则和战略内涵的信任程度越高, 就越容易在企业的整体信念系统中被充分社会化, 使得团队内部产生圈内思维( G r o u p —T h in k ), 因此更容易产生排斥外部观点和意见的危险。

  G u p ta ( 19 8 4 )的研究显示, 在特定行业中, 高层管理团队的长任期会使团队成员产生某种情感上的依赖和政策偏好, 或形成某种“行业智慧” , 这将有助于企业的快速决策。

  但随着工作时间的延长,高层管理者将更多地依赖于某种固定的参考模式,在解决问题时不容易改变立场, 从而导致了他们对于行业标准的保守态度, 以及限制了他们在战略制定时的多元化选择。

  此外, 多项研究结果表明, 高层管理团队的任期负向影响着企业战略调整与变革。M ic h e l和H a m b r ic k ( 19 9 2)的研究显示, 高管团队的长任期虽然提高了团队的凝聚力, 却也减少了成员改变企业现状的可能性, 使得企业在业务单位多元化方面更具依赖性。

  T M T 管理者的任期越长, 就越认同组织的现状、 文化和规范( B a n te l& Ja c k so n ,19 8 9 ), 同时也越不愿意去改变企业已有的运行模式( H a m b r ic k & M a so n , 19 8 4 ), 企业创新和战略变革也越难以实现。

  W iersem a 和B a n tel( 19 9 2)以及B o ek —el"( 19 9 7 )虽然基于不同的研究对象但却得出了一致的研究结论, 即T M T 的任期与企业变革负相关。F in k e lste in 和H a m b r ic k …的研究也证实, 任期较长的T M T 成员对于组织程序的依赖性更强, 同时也更倾向于抵制变革和厌恶风险, 在战略和政策上更趋保守, 通常采取一种介于主要竞争对手之问的中间路线战略, 并表现出与行业平均水平相近的绩效,而任期短的企业则有较多的战略调整。本文以高层管理者进入高管团队工作的时间( W ier sem a &B a n tel, 19 9 2; W ier sem a & B ir d , 19 9 3;M o o n ey & S ...背景特征对城市商业银行创新能力影响研究摘要随着经济步入新常态、利率市场深化改革、行业竞争压力增加以及监管政策趋严,当前我国城市商业银行的生存环境正发生着深刻的变化,动态的经济环境为城市商业银行提供转型机遇的同时也带来了巨大的挑战,提高城市商业银行的创新能力成为银行高管必须肩负的重任。因此,本文研究高管背景特征对城市商业银行创新能力的影响具有重要的意义,不仅拓宽了高层梯队理论的运用范围,也为增强城市商业银行的竞争能力提供有益的思路。此外,本文还充分考虑股权结构对高管背景特征与城市商业银行创新能力关系的影响。本文首先回顾了国内外相关研究文献,接着介绍了城市商业银行的基本情况,同时基于高层梯队理论,将高管背景特征对城市商业银行创新能力的影响以及股权结构的调节效应做了理论分析,然后以40家城市商业银行2010.2014年的数据为研究样本,通过建立多元回归模型进行实证分析,结果表明:1.高管年龄与创新能力呈负相关关系,国有股比例对二者之间的关系没有明显的影响。2.高管任期与创新能力呈倒u型关系,国有股比例对二者之间的关系有显著的正向调节作用。3.高管学历与创新能力不相关,国有股比例对二者之间的关系有显著的负向调节作用。4.高管在国有银行、股份制银行等金融机构的工作经历与创新能力呈正相关关系,国有股比例对二者之间的关系有显著的正向调节作用。关键词:城市商业银行;高管背景特征;股权结构;创新能力

  IMPACT OF TOP MANAGER’S BACKGROUNDCHARACTERISTICS ON INNOVATION ABILITY AT CITYCOMMERCIAL BANKSABSTRACTGreat changes have taken place in the environment of city commercial banksbecause of China’S New Normal,interest rate l iberalization,fiercer inter-bankcompetition and stricter supervisory system.The dynamiceconomic environmentbrings to city commercialbanks not only opportunities of the transition but also greatchallenges.And the top manager’S responsibility is to improve innovation ability atcity commercial banks.Therefore,the research about the impact of top manager’Sbackground characteristics on innovation ability at city commercial banks have greatsignificance,which not only broaden the application of Upper Echelons Theory,butalso provides some advice to improve bank’S innovation ability.In addition,thispaper also fully consider the regulation effect of ownership structure.After reviewing the relevant literature,this paper introduces the basic conditionsof city commercialbanks,and then makes theoretical analysis of the impact of topmanager’S background characteristics on innovation ability at city commercialbanks

  and thethe regulation effect of ownership structure based on the Upper EchelonTheory,and then makes the empirical analysis of 40 city commercialbanks data from20 1 0—20 1 4 by developing themultivariate regression model.The empirical resultshows that:(1)The age of top manager’S is negatively related to the innovationability of city commercial banks,and there is no regulatory effect between theinteraction on proportion of state-owned shares and top manager’S age.(2)The topmanager’S tenure has an inverted U—shaped relationship with the innovation ability ofcity commercial banks,and there is positive moderate relationship between theinteraction on proportion of state-owned shares and top manager’S tenure.(3)Theimpact of top manager’S education on the innovmion ability of ciW commercial banksis not significant,and there is negative moderate relationship between the interactionon proportion of state—owned shares and topmanager"s education.(4)The topmanager’S professional experience inother banks correlates positively with theinnovationabilityof city commercialbanks,and there is positive moderaterelationship between the interactionon proportion of state-owned shares and topmanager’S professional experience in other banks.KEYWORDS:city commercial banks;topmanager’S background characteristics;ownership structure;innovation ability

  目录第一章引言??????????????????????????????????11.1研究背景和研究意义???????????????????????????.11.1.1研究背景??????????????????????????????l1.1.2研究意义??????????????????????????????31.2国内外研究现状?????????????????????????????.41.2.1年龄?????????????????????????????????????????51.2.2任期????????????????????????????????????????61.2.3学历水平??????????????????????????????71.2.4工作经历??????????????????????????????81.3研究思路与研究内容???????????????????????????.91.4研究方法????????????????????????????????一91.4.1文献研究法????????????????????????????.101.4.2比较研究法????????????????????????????.101.4.3理论研究与实证研究法???????????????????????.101.5创新与不足???????????????????????????????lO第二章高管背景特征对城市商业银行创新能力影响的理论分析???????????一112.1城市商业银行概述????????????????????????????1l2.1.1城市商业银行的发展历程??????????????????????.1l2.1.2城市商业银行的股权结构特点????????????????????.122.1.3城市商业银行的创新能力??????????????????????.132.2高层梯队理论??????????????????????????????1423高管背景特征对城市商业银行创新能力的影响机制??????????????l52.3.1高管年龄对城市商业银行创新能力影响????????????????.152.3.2高管任期对城市商业银行创新能力影响????????????????.162.3.3高管学历水平对城市商业银行创新能力影响??????????????.162.3.4高管工作经历对城市商业银行创新能力影响??????????????.17lV

  2.3.5股权结构对高管背景特征与城市商业银行创新能力关系的调节作用????.17第三章高管背景特征对城市商业银行创新能力影响的实证分析???????????..193.1样本选择与数据来源???????????????????????????l93.2变量的选取及定义????????????????????????????193.2.1被解释变量????????????????????????????.193.2.2解释变量?????????????????????????????.203.2-3调节变量?????????????????????????????.203.2.4控制变量?????????????????????????????.2l3.3研究假设????????????????????????????????223.4描述性统计分析?????????????????????????????223.5相关性分析和多元回归分析????????????????????????243.5.1变量的相关性分析与回归模型的建立?????????????????.243.5.2多元回归结果???????????????????????????.263.6结果讨论????????????????????????????????29第四章结论及对策建议????????????????????????????一324.1结论?????????????????????????????????????????????324.2提高城市商业银行创新能力的对策建议???????????????????33参考文献???????????????????????????????????.35附勇匙?????????????????????????????????????????????????.40致谢?????????????????????????????????????????????????.41攻读硕士学位期间发表论文???????????????????????????42V

  1.1.1研究背景第章引言 弗一早5 l舌1.1研究背景和研究意义城市商业银行是中国金融体制改革的产物。20世纪90年代中期,为了化解城市信用社的经营风险,促进地方经济发展,在中国人民银行的领导下,中国开启了城市信用社的改革。主要措施是对城市信用社进行合并重组,成立具有股份制性质的、以城市命名的商业银行,称之为城市商业银行(以下简称城商行)。1995年6月22日,深圳市城市合作银行(后更名为深圳市城市商业银行)成立,标志着我国城商行的诞生。经过20年的曲折发展,城商行已经发展为继5大国有银行、12家全国股份制银行之后的第三梯队生力军,成为中国银行体系不可或缺的重要组成部分。但是与国有银行和股份制商业银行相比,大多数城商行仍然面临规模小、服务对象少、发展受到地方经济水平限制等诸多问题。随着国内外经济的发展,我国城商行的生存环境正发生着深刻的变化。首先,在金融危机之后,国内银行业面临不良贷款率反弹以及房地产业的贷款无法收回等风险的困扰,特别是2012年以后,随着国内经济步入新常态,作为顺经济周期的银行业整体发展因此变缓,经营风险加大。城商行也面临着不良贷款余额和不良贷款率的“双升”的压力,截至2015年6月末,城商行不良贷款余额达到1 120亿元,较年初增长30.94%;不良贷款率为1.37%,较年初增加O.22个百分点。1为了针对在金融危机中商业银行资本约束监管机制所暴露的问题,巴塞尔委员会于2010年12月发布了第三部巴塞尔协议,进一步提高了商业银行资本监管的标准。作为巴塞尔委员会成员国,中国承诺实施巴塞尔协议,同时为了提高银行风险管理水平,2012年6月中国银行业监督管理委员会(简称银监会)发布了《商业银行资本管理办法(试行)》并于2013年1月1日开始实施,全面提高了资本充足率、杠杆率、流动性、贷款损失准备等监管标准,虽然长期会提高商业银行的资本管理和风险管理水平,但对于作为中小商I数据来源:中国银监会网站

  业银行的城商行而言,短期内势必会影响其对风险项目的投资,进而影响其盈利能力。面对国内经济增速的放缓,在严格的资本约束监管政策下,创新转型将成为城商行必修的一课。其次,国务院于2015年3月出台《存款保险条例》,并于同年5月1日起正式实施,紧随其后的当年10月23日,中国人民银行宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。这意味着,始于1996年的中国利率市场化改革道路走完了最后一公里,同时也反映了国家对十八届三中全会提出的“使市场在资源配置中起决定性作用”这一使命的贯彻。黄金老(2001)认为利率市场化将使银行的吸收存款业务面临更激烈的竞争,导致存贷利差缩小,从而增加银行的债务成本,加大银行的阶段性风险和恒久性风险。Ddis和Kourctas(201 1)通过对欧洲银行业的研究亦指出充分市场化的利率水平会提高银行的经营风险。李斌等(2015)通过对中国24家城商行进行实证研究,发现利率市场化会加剧同业竞争,对城商行的投融资业务带来负面影响。吴琼(2016)的研究结论表明利率市场化会降低城商行的盈利能力。这说明,市场利率管制的基本取消,将导致银行存贷利差下降、利率波动增加、经营风险提升,意味着我国银行业传统的以息差收入为主要来源的增长模式将难以持续,迫使我国商业银行特别是经营能力仍较薄弱的城商行必须加快转变传统的经营与盈利模式,不断提升竞争能力。除此之外,城商行正面临着新的竞争对手和挑战。随着不断发展的信息技术和互联网技术应用于金融领域,越来越多的互联网金融模式和服务开始不断推出,比如网上银行、p2p、手机银行、支付宝、余额宝等。互联网金融的迅猛发展,造成了银行业的加速“脱媒",2013年更是被称为“互联网金融元年”。信息处理能力更强、交易成本更低、资源配置效率更高的互联网金融对传统银行的信贷和支付业务带来了巨大的冲击,尤其是以城商行为代表的中小银行。首先,以支付宝为代表的第三方支付模式具有支付方便快捷、重视客户...投资机构高管团队知识背景与高科技投资偏好黄福广,贾西猛,田 莉南开大学 商学院,天津 300071摘要:风险投资机构的决策不仅与被投资对象的未来成长空间有关,也受到投资机构多方面特征的影响。根据高层梯队理论,在风险投资的复杂环境下,风险投资机构高管团队作为主要决策者,其特征对投资决策起决定性作用。选取194 家中国风险投资机构为样本,从高管团队知识背景的角度分析风险投资机构高科技投资偏好形成的原因,构建Logistic模型和OLS 模型,检验高管团队不同教育背景(显性知识)和从业经验(隐性知识)对高科技投资偏好的影响。研究结果表明,风险投资机构高管团队知识背景和从业经验显著影响其高科技投资偏好。高管团队中具有理工类教育背景和高科技从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资高科技企业,金融从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资非高科技企业;高科技从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越高,金融从业经验和咨询从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越低。进一步研究发现,在不同产权性质的风险投资机构中,高管团队知识背景对高科技投资偏好的影响具有差异性,国有性质样本中金融从业经验对高科技投资偏好的负向影响不再显著,非国有性质样本中高科技从业经验对高科技投资轮次偏好的正向影响不显著。与非国有性质风险资本相比,国有性质风险资本高管团队成员的理工科教育背景和高科技从业经验较弱,导致国有风险资本投资高科技企业较少。从高管团队知识背景的角度拓展了对风险投资机构高科技投资偏好问题的解释,有助于更好地认识风险资本的投资行为和国有风险资本的投资行为,促进风险投资与被投资企业形成更具价值的匹配关系,对优化风险投资机构的投资决策、更好地发挥其在支持技术创新中的重要作用以及国有风险投资机构建设提供实践指导意义。关键词:风险投资机构;高管团队;知识背景;高科技投资偏好;投资轮次中图分类号:F830. 59 文献标识码:A doi:10. 3969/j. issn. 1672 -0334. 2016. 05. 003文章编号:1672 -0334(2016)05 -0031 -14收稿日期:2016 -03 -17 修返日期:2016 -07 -30基金项目:国家自然科学基金(71472099,71372096);天津教委社会科学重大项目(2014ZD03)作者简介:黄福广,管理学博士,南开大学商学院教授,研究方向为财务管理、风险投资和创新创业等,代表性学术成果为“地理距离如何影响风险资本对新企业的投资”,发表在 2014 年第 6 期《南开管理评论》,E-mail:fghuang@ nan-kai. edu. cn贾西猛,南开大学商学院博士研究生,研究方向为风险投资和创新创业等,E-mail:jxm1313@126. com田莉,管理学博士,南开大学商学院副教授,研究方向为创业管理和战略管理等,代表性学术成果为“Contextu-al distance and the international strategic alliance performance:a conceptual framework and a partial meta-analytic test”,发表在 2015 年第 2 期《Management and Organization Review》,E-mail:tianli@ nankai. edu. cn1 引言风险投资在支持高科技企业创新创业活动、推动技术创新和优化产业结构中发挥着积极作用 [1] ,是科技创新和经济持续增长的重要驱动力 [2] ,受到各国政府高度重视。通过完善风险投资机制,缓解高科技企业融资约束,促进科技成果产业化,成为目前中国建设创新型国家面临的一个重要议题。然而,在世界各国,尤其是新兴国家,存在风险投资机构对高科技企业投资不足的现象,与政府希望通过支持风险投资促进高科技企业发展的愿望相背离。实践第 29 卷第 5 期2016 年 9 月管理科学 ISSN 1672-0334Journal of Management ScienceVol. 29 No. 5 31-44September,2016

  和经验证据表明,不同风险投资机构对高科技企业的投资行为表现出不同的偏好 [3] 。风险投资机构高科技投资偏好如何形成以及如何促进风险投资机构投资高科技企业,成为理论和实践研究中的一个重要问题。根据高层梯队理论,在复杂环境下,高管团队特征影响机构战略决策的制定和实施 [4] 。风险投资机构的核 心 战 略 决 策,是 复 杂 环 境 下 的 投 资 选 择 问题[5] 。风险投资机构的高管具备不同的知识背景,包括教育经历形成的显性知识和从业经验培养的隐性知识[6] ,导致其在风险判断以及提升投资对象价值的能力不同,在制定机构整体战略决策时高管会将自身能力和经验映射到决策的选择中,对风险投资机构投资偏好的形成起到决定性影响。本研究通过分析不同知识背景在识别高科技投资风险和提供增值服务中的作用,对风险投资机构高管团队知识背景特征与高科技投资偏好的关系进行实证研究,有利于进一步认识风险资本的特点和运行机制,从而更好地发挥风险投资机构在经济发展和技术进步中的积极作用。2 相关研究评述风险投资在缓解高科技企业融资约束 [2] 、促进企业技术创新[5] 和创新成果商业化 [3] 等方面发挥着重要作用,很多国家将发展风险投资市场作为促进创新创业的手段。然而,经验研究表明,风险投资机构经常表现出支持高科技企业不足的现象 [7] 。高科技企业经营存在更高的信息不对称,创新活动伴随更复杂的风险[3] ,投资项目价值识别难度大,投资面临较高不确定性[8] ,致使风险投资环境更加复杂,在平衡收益与风险过程中面临挑战。已有研究发现,风险投资机构高科技投资偏好的形成受到机构特质的影响。由于机构具有异质性,在声誉、产权性质等因素的影响下,不同风险投资机构表现出不同的高科技投资偏好。NANDA et al. [9] 研究发现高声誉的风险投资机构更偏好也更有能力投资具有高创新性的企业;TIAN et al. [8] 研究认为对企业经营风险具有较高容忍度的风险投资机构更倾向于支持企业创新活动,高声誉的风险投资机构具有更高的风险容忍度;BRANDER et al. [10] 和LU et al. [11] 对不同产权性质的风险投资机构进行研究,发现非国有风险投资机构更倾向于投资高科技企业。已有研究探讨风险投资机构高科技投资偏好更关注机构层面因素的影响,忽视了决策主体人力资本的异质性。EWENS et al. [12] 研究发现风险投资家的人力资本对投资结果的影响是风险投资机构组织资本的 2 ~ 5 倍。风险投资 的 整 个 过 程 都 是 由 风 险 投 资 家 们 主 导 完成,决策主体的人力资本特征会直接影响其对投资风险的判断以及风险资本的增值服务能力。关于风险投资机构决策主体的研究,早期学者以风险投资经理个体为研究对象,利用行为金融学中的信息处理理论和启发式决策等方法,分析其知识经验在投资决策中的作用 [13] 。近年来,学者开始关注风险投资机构高管团队。根据高层梯队理论,风险投资机构高管团队的人力资本特征会影响组织层面战略决策的制订。DIMOV et al. [14] 利用美国风险投资数据的研究发现,风险投资机构中金融专业能力越强的高管团队越倾向于投资成熟期企业;PATZELTet al. [5] 和李严等 [15] 分别对欧洲和中国风险投资市场进行研究,发现高管团队人力资本特征影响风险投资机构投资策略的选择,包括投资阶段、投资行业集中度和投资地域。但是,已有风险投资机构高管团队的研究缺乏针对高科技投资偏好的研究。不同于其他投资偏好,投资高科技企业的风险具有特殊性和复杂性,要求高管团队具备一些特殊的投资交易能力和价值增值技巧。中国学者从产权性质角度对风险投资机构高科技投资进行了研究。苟燕楠等[1] 对风险投资机构背景与企业技术创新的关系进行研究,认为由于技术创新投入的高风险与政府资本保值增值的需要之间具有潜在冲突,导致国有风险投资机构偏好投资创新性较差的企业;余琰等[16] 利用委托代理理论,分析产权性质对风险投资机构的投资行为的影响,研究发现国有风险投资机构在支持高科技产业发展方面没有体现政策初衷,倾向于投资高科技水平较低的企业。这些研究关注产权性质,却忽略了不同产权性质风险投资机构的高管团队在专业知识和经验方面的差异性。另外,已有研究都是以上市公司为研究样本,但 是 中 国 风 险 投 资 机 构 上 市 退 出 比 例 在30%以下[17] ,仅用上市公司的数据并不能准确反映不同性质的风险投资机构的投资偏好。综上所述,国内外研究缺乏对风险投资机构高管团队与高科技投资偏好之间关系以及关系形成机理的深入研究。本研究利用 194 家中国风险投资机构的全部投资事件进行研究,从投资高科技企业的风险特点出发,以高管团队不同知识背景在评估和管理投资风险中的作用为核心,检验风险投资机构高管团队知识背景对高科技投资偏好的影响。同时,根据不同产权性质的风险投资机构高管团队知识背景的差异,分析国有风险投资机构投资行为产生的深层次原因,对政府利用风险投资支持高科技企业发展具有重要政策借鉴意义。3 理论分析和研究假设3. 1 理论分析3. 1. 1 高管团队知识背景与风险投资机构投资决策风险投资机构高管团队是机构战略决策的制定者,一方面投资经理需要依据组织战略选择和实施投资项目[5] ,另一方面高管团队会组成投资委员会,对投资经理所选投资项目进行评议。根据高层梯队理论,高管团队的人力资本特征影响其对决策的判断,进而影响公司所采取的行动 [4] 。教育背景和从业经历是重要的人力资本要素,构成了决策者最主要的知识背景,是已有研究对高管团队人力资本特2 3管理科学(Journal of Management Science) 2016 年 9 月

  征的基本描述视角 [4] 。DIMOV et al. [6] 认为风险投资机构高管团队是由少数拥有投资交易能力和价值增值技巧的个体组成,一般拥有高等学历和不同行业的工作经验。高管团队知识背景构成了风险投资机构的核心优势资源,影响机构投资战略决策的选择。①知识背景影响高管 团 队 对 投 资 风 险 的 认 知。风险投资家做出投资决策的根本依据是如何更好地协调风险与收益[5] ,根据行为金融理论,风险投资家并不能准确预知项目结果 [9] ,决策时对投资风险的直觉感知往往比逻辑推理和数理估算更切合实际。具备不同知识背景的风险投资家对不同问题的熟悉程度不同,对不同投资风险直觉感知的准确性也有所不同[6] 。根据信息处理理论,风险投资家会使用多维心智模型,依据过去经验进行决策,更倾向于投资自己能够比较准确感知风险的项目 [13] 。凭借心理感知的决策,不可避免地会受到不同教育经历和从业经验的影响,出现系统性的主观偏向,导致风险投资机构投资决策出现某种偏好。②知识背景影响高管团队 参 与 投 后 管 理 的 能 力。风 险 投 资 机 构 属 于“积极的投资者”,做出投资决策后会参与公司治理,对企业的经营管理进行监督和指导 [2] 。风险投资机构参与投后管理能力的大小,归根到底取决于机构所拥有的人力资本的知识和经验。具备不同知识背景的高管团队能够驾驭的投资风险有所不同,在提供增值服务方面形成不同的资源优势,影响风险投资机构投资战略的选择。3. 1. 2 风险投资机构投资高科技企业的风险特点高科技企业通过技术创新更容易具有较高的成长性,风险投资机构投资成功会从中获得高额的回报。但是,由于高科技企业经营存在更高的信息不对称,创新活动伴随更复杂的不确定性,风险投资机构投资高科技企业会面临更高的风险 [8] 。①高科技企业的特点在于进行技术创新,相关技术可能并不成熟,很多情况下没有可供参考的技术样本。企业技术能否 研 发 成 功 并 实 现 商 业 化 存 在 很 多 不 确 定性[18] 。②产品作为新技术商业化的载体,商业化价值易受外部环境的影响 [3] 。新产品的市场竞争力以及市场需求很难通过历史数据进行准确预测,更需要市场 经 验 的 判 断。③ 由 于 技 术 的 专 业 性 和 复 杂性,投资高科技企业容易形成较高的信息不对称,更容易加剧代理冲突。投资者和管理者对技术信息的理解可能存在差异,在企业发展战略和日常经营中也容易产生意见分歧。高科技企业在不同的成长阶段的风险表现不同,风险投资机构承担的投资风险也不同。①风险投资机构对高科技企业不同阶段投资承担的风险大小不同。在高科技企业的成长早期,技术尚在开发过程中,甚至可能都没有涉及产品和市场,企业未来的前景在很大程度上是未知的,风险投资机构投资面临的风险最高。随着高科技企业的发展壮大,逐步清除成长中的各种障碍,风险投资机构的投资风险也在不断降低[19] 。②风险投资机构对于高科技企业不同阶段投资承担风险类型不同。风险投资机构在高科技企业首轮融资时进行投资,需要更多的对于科技发展和产品市场的感知能力以及对于科技与市场结合点的领悟能力。而到了后期,风险投资机构投资更关注如何使企业价值更好地得到产品市场和金融市场认可,从而实现投资价值最大化 [14] 。3. 2 研究假设按照DIMOV et al. [6] 的分类,从教育背景和从业经验两个维度测量知识背景。参照PATZELT et al. [5]、李严等[15] 和BOTTAZZI et al. [20] 研究中的变量设计,本研究针对与投资高科技企业能力要求直接相关的教育背景和从业经验提出相应的研究假设,教育背景包括理工类和经管类教育,从业经验包括高科技从业经验、咨询从业经验、金融从业经验[5,15,21] 。3. 2. 1 教育背景与高科技投资偏好(1)理工类教育背景理工类教育背景有助于高管更好地理解和评估技术潜力,投资时更重视企业技术的研发过程...30 卷第 1 期2020 年 3 月湖 南 工 程 学 院 学 报Journal of Hunan Institute of EngineeringVol.30.No.1March 2020高管团队特征与企业财务重述*———基于风险偏好视角的实证研究潘 辰, 常华兵(南京财经大学 会计学院,江苏 南京 210046)摘 要: 基于风险偏好视角,以 2012-2016 年 A 股上市公司为研究对象,根据“高层梯队理论”及相关研究,实证分析了高管团队特征对于上市公司财务报告重述的影响。

  研究发现:高管年龄与财务重述显著负相关,高管学历及高管社会背景与财务重述存在显著的倒 U 型关系,而高管性别与财务重述则无显著性关系。

  进一步细分风险性财务重述,发现高管年龄与风险性财务重述无显著关系,男性高管比例与风险性财务重述显著正相关,高管学历及社会背景与风险性财务重述仍存在显著的倒 U 型关系。关键词: 高管团队;特征;风险偏好;财务重述中图分类号: F230 文献标识码: A 文章编号: 1671-1181(2020)01-0020-09

  根据财务会计准则委员会(FASB)在 2005 年的定义,财务重述是指上市公司对前期财务报告中存在的差错进行修正,并对这些差错更正进行反映的过程。

  它是管理层操纵会计信息的一种主要手段,大量研究表明,财务重述一旦发生,往往意味着公司的会计信息存在严重的质量问题。

  相比于未发生财务重述行为的公司,发生财务重述的公司会计信息质量更低。

  [1-2] 而财务重述也会带来严重的经济后果,使得公司的价值降低, [3] 同时,对公司形象带来不利影响; [4] 低质量的会计信息也会影响财务报表使用者的决策过程,降低投资者信心,从而对整个资本市场产生深远影响。从 20 世纪 90 年代起,各国财务重述现象日益严重,企业的会计信息饱受各界的质疑,2001 年美国安然事件更是将如何确保会计信息质量提上了日程。

  2002 年,《萨班斯—奥克斯利法案》 (SOX 法案)颁布,以法律的形式对公司财务报表和会计信息披露提出要求。

  然而,自 SOX 法案颁布至今,公司财务重述的现象仍未得到改善。

  以我国 A 股上市公司为例,自进入 2003 年,发生财务重述的公司数量持续增加,经历了几年的波动之后,又在 2010年有一个大幅的上涨,近年来更是达到年均 900 余家。

  具体财务重述的年份分布(见图 1)。

  因此,研究财务重述问题仍具有十分重要的现实意义。

  国内学者也纷纷开始关注这一现象,然而,现有研究对于两者关系的结论并不统一,本文试图从风险偏好视角出发,通过分析不同特征带来的高管风险偏好的差异,来研究其对于企业财务重述行为的影响。

  以此来解释产生现有结论差异的原因。本文选用 2012-2016 年 A 股上市公司的数据,从对会计信息质量负责的公司高管团队出发,实证研究了高管团队的人口学特征,如年龄、性别、学历、社会背景等与公司财务重述行为的关系,并得出了有别于现有研究的结论。

  本文的可能贡献在于:(1)丰富了高管性别特征与财务重述关系的研究,本文通过对经验数据的实证分析,得出了不同于以* 收稿日期:2019-09-01

  修回日期:2019-09-27基金项目:国家社科基金项目“供给侧改革中的价值分配财务与会计动力创新研究”(16BGL071);江苏省研究生科研与实践创新计划项目“高管特征对审计师风险决策的影响分析”(KYCX18-1385)。作者简介:潘 辰(1995-),男,硕士研究生,研究方向:审计理论与方法研究;常华兵(1974-),男,硕士,副教授,硕士生导师。

  研究方向:会计与财务理论及实践。万方数据

  第 1 期 潘 辰等:高管团队特征与企业财务重述———基于风险偏好视角的实证研究往的结论,并对产生这一现象的原因进行了解释;(2)教育背景给高管带来的影响是多面的,本文提出了高管学历与财务重述之间新型关系的假设,并得 到 实 证 检 验; ( 3 ) 在 高 层 管 理 团 队 ( TopManagement Team,TMT)研究中引入新的变量———社会背景,并就该变量给出了新的度量方法,验证了其与财务重述行为的关系。

  总的来说,本文拓展了TMT 和财务重述的相关研究,对公司提高会计信息质量和完善公司治理结构具有一定的借鉴意义。图 1 财务重述发生年份分布图一 文献综述及理论分析财务重述源自以前年度的会计差错,主要是由于公司采取了激进的会计政策所致,而作为会计政策制定者和财务报告编制人的公司高管,其自利行为往往是采取激进会计政策的明显动机。

  所以,公司高管被认为是导致财务重述的主要内部原因,是财务重述研究领域至关重要的一环。关于高管的研究,早在 1984 年,Hambrick 和Mason 就提出了高层梯队理论,认为管理者的一系列特质,会影响他们的战略选择,并最终影响企业行为。

  [5] 随后,国内外学者以这一理论为基础,对 TMT问题展开了一系列的研究。

  高管具有的特质分为两类:一类是心理特征,包括认知基础、价值观等,另一类是人口学特征,包括年龄、性别、教育背景、职业经历、财务状况等。同大部分 TMT 研究类似,本文主要探讨上市公司高管年龄、性别、学历对于财务重述的影响,除此之外,本文还重点分析不同社会背景特征带来的影响,及其与公司财务重述的关系。(一)高管年龄年龄作为最常用的人口学特征,反映了高管的阅历和风险倾向,年轻的高管更愿意承担风险,而年长的高管则倾向于规避风险。

  [5] 一方面,随着年龄的增长,高管认知能力逐渐下降,面对复杂多变的经营环境,年长的高管难以获取并整合所需要的信息,在决策时往往缺乏信心;另一方面,老道的管理者为了避免损坏自己的声望和名誉,通常选择附和现行的准则,遵守行业的道德规范以维持形象,导致他们更可能做出保守的决策行为。

  [6] 综上,团队年龄越大,高管的风险偏好越小,他们越不可能因为自利等原因,发生导致公司财务重述的行为。

  我们假设:H1:高管团队年龄与财务重述行为负相关。(二)高管性别大量心理学和行为学的研究表明,男性高管更加偏好风险、利益、权力和社会地位等。

  [7] 相对于女性而言,男性高管在进行财务决策时,往往因为过度自信而采取激进的会计政策,导致决策失误。

  [8] 此外,随着男性高管比例的增高,同质的思维方式消除了沟通的障碍,降低彼此的社会隔阂, [9] 有利于男性高管在财务决策时达成共识,甚者,就舞弊行为达成合谋。

  例如,管理层通过不正规的会计操作方式,共同操纵财务报告,以谋求经济利益。

  结合以上分析,我们假设:H2:高管团队男性比例与财务重述行为正相关。(三)高管学历高管的教育水平一直是 TMT 研究的重要范围,根据信号传递理论,一个人学历的高低能反馈丰富的信息,学历不仅代表着个人的知识水平、认知能力,往往还能反映其价值取向、行为偏好等。

  [5] 以往关于教育水平对企业行为的研究,大都认为学历高的管理者具有更强的信息处理能力,他们能更从容的应对复杂的经营环境,通过对各种信息的分析,确定适合企业的行为模式。

  如 Bantel 研究发现高管受教育程度与企业绩效和企业的创新能力显著正相关; [10] 周晓惠等发现相对于低学历的管理者而言,高学历的管理者往往能够意识到盈余管理带来的负面影响,而不愿意进行盈余操纵以获得暂时性的效益; [11] 万宇洵等发现上市公司高管学历与盈余质量显著正相关。

  [12] 当然,也有学者得出不同的结论,例如,何威风等通过研究发现高管团队的学历水平与企业财务重述并无明显的相关关系; [6] 这些学者对于这一现象的解释为,高学历水平带来的积极效应,依赖良好的内外部治理环境,由于受到中国“关系1 2万方数据

  湖南工程学院学报 2020 年取向” 和 “集体主义” 影响, 企业很难形成这一环境。

  ①[13]需要注意的是,从管理者自身能力视角出发的假说存在其局限性。

  首先,财务重述的主要内部原因是管理者的自利行为, [14] 而不是管理者能力;其次,由于对公司财务报告和会计信息质量直接负责的,往往仅限于部分高管,如 CEO、CFO 等,而现有研究对于高管团队的界定是包含董事会、监事会、其他高管在内的整个管理层团队,人数的众多使得学历带来的影响被平滑。

  整个管理层平均学历越高,并不意味着对公司的财务报表负责的高管能力越高,与财务重述的关系也难以确定。

  本文更倾向于从风险偏好视角来解释高管学历带来的影响,管理层团队平均学历能反映管理层的风险偏好。

  根据社会类化理论,受整个团队所处环境的影响,团队中个人的行为模式和对于风险的认知会逐渐跟其他成员趋同;另一方面,“集体主义”也会使不同风险偏好的高管不愿意去发声。

  基于此,高管学历能代表的某一特定水平的风险偏好,并用该风险偏好水平来解释公司财务重述行为。学历与风险偏好的关系并非线性,更多的呈现出一种倒 U 型关系。

  最开始,随着学历的升高,高管能够准确判断复杂多变的环境,更愿意做出改变、尝试新事物并承担更多的风险; [15] 随着学历的进一步升高,高管对于相关领域的认识更加充分,他们能深刻地意识到短期自利行为对自己和企业带来的不利影响,表现出更低的风险偏好。

  风险偏好的高低与高管是否采取激进的会计政策、是否有自利行为进而导致公司发生财务重述息息相关,因此,我们预期财务重述与高管学历也存在类似的关系。

  结合以上分析,我们假设:H3:高管团队学历与财务重述行为之间存在倒U 型关系。(四)高管社会背景近年来,关于高管具有的某项背景,如高管海外经历、从军经历、贫困经历、学术经历、是否具有飞行执照等等一系列的研究越来越多。

  特定的背景会影响高管的思考方式和行为模式、能决定他们对于风险的偏好,进而对公司的生产经营产生至关重要的影响。

  例如,周楷唐等发现,具有学术经历的高管能够自我约束和监督,他们逻辑审慎、行为保守,具有较高的风险规避程度; [16] 刘凤朝等发现,高管团队的海外背景有利于企业创新等 [17] 。

  但是,现有研究很少关注高管具有的社会背景的总和对于公司行为的影响,本文主要从海外背景、学术背景、政治背景和金融背景四个方面,用四个背景的总和来定义高管拥有的社会背景,探讨其对高管和企业财务重述行为带来的影响。社会背景增多带来的影响与高管学历的增加带来的影响具有相似之处。

  首先,丰富的社会背景意味着高管拥有更多的专业技能和社会资源,不同背景带来开阔的战略视野,使得高管更加变通,他们对于风险的态度更加开明,更容易做出激进的公司决策。

  例如,拥有金融背景的高管,借助自己所学的专业知识,更易于进行财务重述这一专业性很强的会计政策选择活动。

  随着社会背景的继续增加,高管可以从不同角度,对于公司决策行为的后果进行考量,他们可能意识到财务重述带来的不利影响,从而避免短期行为。

  例如,具有学术背景的高管越多时,他们能预期财务重述会降低公司价值;具有政治背景的高管越多时,对于舞弊行为容忍程度更低等。结合以上分析,我们假设:H4:高管团队社会背景与财务重述行为之间存在倒 U 型关系。二 研究设计(一)样本选择与数据来源本文选取 A 股上市公司 2012-2016 年样本数据,通过如下处理:(1)剔除金融类公司;(2)剔除ST 等被特殊处理及期间内退市的公司;(3)剔除财务数据严重缺失的公司;(4)剔除高管团队特征数据严重缺失的公司。

  最终得到 12342 组样本,其中,发生财务重述样本 3427 组。

  本文的财务数据和高管特征数据主要取自 CSMAR 数据库,财务重述数据取自 DIB 数据库、巨潮资讯网,部分数据系个人手工收集。

  本文使用 Stata14.0 和 Excel 等统计分析软件进行数据分析。(二)变量解释1.被解释变量。

  本文选用 Restate 作为被解释变量,若公司当年的财务报告在以后年度发生重述,则定义为 1;反之,定义为 0。2 2万方数据

  第 1 期 潘 辰等:高管团队特征与企业财务重述———基于风险偏好视角的实证研究2.解释变量。

  根据魏立群 [18] 等人的研究,同时考虑中国的实际情况和数据的可获得性,本文将高管团队成员定义为包括董事会、监事会和其他高层管理人员在内的所有人员,具体有董事会成员、监事会成员、总经理、总裁、首席执行官、首席财务官、副总经理、副总裁、总会计师、总工程师、党委书记和董事会秘书等。为了验证本文的假设,主要设定公司高管年龄(age)、公司高管性别(gender)、公司高管学历(de-gree)和公司高管社会背景(socialback)四个解释变量。

  四个指标均用公司高管团队特征的平均值来衡量,其中,高管年龄指标为高管团队年龄的均值;高管性别指标衡量高管团队中男性高管所占比例;高管学历指标将学历共分为 5 个级别,对不同级别赋予不同数值,取其平均数;高管社会背景指标从四个方面衡量,即海外背景、学术背景、政治背景和金融背景,具有某种背景赋值为 1,加总每个高管所具有的背景后再取其平均值。3.控制变量。

  参考以往学者的研究,本文还设置了如下控制变量(见表一):财务杠杆(Lev)、盈利能力(Roa)、公司规模(Size)、大股东持股(Top1)、高管薪酬(Salary)、盈利持续性(Sincome)、股权集中度(Cr10)、现金流量(Cfo)、是否亏损(Loss)、产权性 质 ( Soe)、 监 事 会 规 模 ( Ns)、 董 事 会 结 构(Inde)、 增 长 机 会 ( Growth) 以 及 INDUSTRY 和YEAR 来分别控制行业和年份带来的影响。表一 变量定义表变量类型 变量符号 变量名称 解释被解释变量 Restate 财务重述 哑变量,若某公司发生财务重述,则为 1,否则为 0解释变量 age 高管年龄 上市公司高管年龄的平均数gender 高...收存和保管本论文各种版本的单位和个人, 未经本论文作者同意, 不得将本论文转借他人, 亦不得随意复制、 抄录、 拍照或以任何方式传播。

  否则, 引起柑碚j作析著作权之问题, 将可能承豁f 法律责任。

  高层领导者的谦卑性格对组织绩效和员工组织承诺的影响:战略选择和领导过程的视角中文摘要高层梯队理论( U p p e rE c h e lo n T h e o r y )认为高层领导者的个人特征( 包括人口统计学特征和心理特征)会影响组织战略、 绩效等结果, 本文选取高层领导者的谦卑性格为自变量, 研究其对组织绩效和员工组织承诺的影响; 同时, 研究进取型战略和领导有效性的中介作用。

  本文通过14 3家企业的数据, 发现高层领导者的谦卑性格分别与组织绩效、 员工组织承诺正相关; 进取型战略对高层领导者的谦卑性格和组织绩效起中介作用, 高层领导者的领导有效性对高层领导者的谦卑性格和组织承诺起中介作用, 高层领导者的领导有效性对高层领导者的谦卑性格和组织绩效起中介作用。

  本文最后总结了研究意义、 局限性以及未来研究的改进方向。关键词:

  谦卑, 组织绩效, 组织承诺, 进取型战略, 领导有效性

  T h e E f f e c ts o fT o pM a n a g er s’ H u m ilityo nO r g a n iz a tio n a lP e r f o r m a n c e a n dO r g a n iz a tio n a lC o m m itm e n t:F r o m th eP e r sp e c tiv e so fS tr a te g yC h o ic e a n dL e a d e r sh ipP r o c e ssW a n gC h a o ( O rg a n iza tio n a l M a n a g e m e n t)D ir e c te db yP r o f e sso rW a n gH u iA b str a c tU p p e rE c h e lo nT h e o r yc la im sth a tto pm a n a g e r s’ c h a r a c te r istic sa f f ecto r g a n iz a tio n a l o u tc o m e s, th is p a p e r in v e stig a te dh u m ility ,o n ek in d o fto pm a n a g e r sS ’c h a r a c te r s, a n dits ef f ect o n th e o u tc o m e s O fto p m a n a g e r sSr o les o f b o th “le a d e r s o fo r g a n iz a tio n s’ ’ a n d “le a d e r so f le a d e r s ino r g a n iz a tio n s” , th a t is, th e o r g a n iz a tio n a lp e r f o r m a n c ea n do r g a n iz a tio n a l c o m m itm e n t, a sw e lla s th em e d ia tin gef f ect o fp r o a c tiv e str a te g ya n dle a d e re f f e c tiv e n e ss. U sin gasa m p leo f 14 3 C h in e sef ir m s, w ef o u n dth a tto pm a n a g e r s h u m ilityw a sp o sitiv e lyr ela ted too r g a n iz a tio n a l p e r f o r m a n c ea n do r g a n iz a tio n a l c o m m itm e n t, p r o a c tiv e str a teg yw o u ldm e d ia te d th er ela tio n sh ipb e tw e e nto pm a n a g e r sh u m ility a n do r g a n iz a tio n a lp e r f o r m a n c e , a n dle a d e re f f e ctiv e n e ss w o u ld m e d ia te d th e r e la tio n sh ipb e tw e e nto p m a n a g e r s h u m ilitya n do r g a n iz a tio n a lc o m m itm e n t a s w e ll a s th er ela tio n sh ipb e tw e e nto pm a n a g e r s h u m ilitya n do r g a n iz a tio n a l p e r f o r m a n c e . C o n tr ib u tio n s, lim ita tio n sa n df u r th erd ir ectio n sw e r ed isc u sse d in th e en d .K e y w o r d s:

  H u m ility , o r g a n iz a tio n a lc o m m itm e n t, o r g a n iz a tio n a lp e r f o r m a n c e ,p r o a c tiv e str a teg y , lea d ere f f e ctiv e n e ss

  目 录1. 弓j言‘………………………………………………………………………………………………………………………. . 12. 文献回顾……………………………………………………………………………………. 22. 1高层梯队理论…………………………………………………………一22. 2谦卑……………………………………………………………………一32. 3组织绩效…………………………………………………………………42. 4 组织承诺…………………………………………………………………52. 5进耿型战略………………………………………………………………72. 6 领导有效性………………………………………………………………83. 研究假设……………………………………………………………………………………. 93. 1战略选择的视角:

  进取型战略的中介作用……………………………93. 1. 1高层领导者的谦卑性格与组织绩效………. …………………. ……. 93. 1. 2进耿型战略的中介作用…………:

  …………………………………. 103. 2领导过程的视角:

  领导有效性的中介作用…………………………113. 2. 1高层领导者的谦卑性格与组织承诺………………………………. . 113. 2. 2领导有效性的中介作用……………………………………………. . 124 . 研究方法…………………………………………………………………………………. 144 . 1数据来源………………………………………………………………. 144 . 2测量工具………………………………………………………………. 155. 研究结果…………………………………………………………………………………. 165. 1初步分析………………………………………………………………165. 2假设检验………………………………………………………………186 . 时论………………………………………………………………………………………226. 1研究结果……………………………………………………………………………………. 226 . 2研究意义………………………………………………………………. 236 . 3局限性和未来的研究…………………………………………………24参考文献……………………………………………………………………………………. . 25附录…………………………………………………………………………………………. . 31致凶4…………………………………………………………………………………………………………………………33

  1. 引言当今时代企业外部经营环境竞争激烈, 企业如何在竞争中生存并长期发展离不丌企业高层领导者的领导, 而领导的研究离不丌领导自身特征的研究( C o w ley ,19 28 )。

  高层梯队理论( H a m b r ick &M a so n , 19 8 4 )认为维持企业运营的战略选择及绩效结果是高层领导者自身特征的反映, 而以往对高层领导者特征的研究多局限于可观察的经验( F in k elstein & H a m b r ick , 19 9 6 ), 如教育程度、 经历等, 但这些并不能真实地反映其心理性格, 应用有限。

  因此关注领导心理特征对预测其行为更有意义。已有的国外文献对自恋型的高层领导者( C h a tter jee&H a m b r ick , 20 0 7 )对企业经营的影响研究较为一致, 包括引进有风险的产品、 冒险投资及急于兼并等一系列危机企业的行为( C h a tte r je e & H a m b r ick , 20 0 7 )。

  20 0 8 年世界经济危机的爆发, 加深了学者们对高层领导者角色的思考, 他们认为由于环境不确定性的目益加剧、 工作复杂性的不断提高, 高层领导者要改变英雄式或伟人式的领导定位( M u r r el, 19 9 7 ), 通过承认知识及经验有限来表明他们也是普通人。

  第五级领导( C o llin s, 20 0 6)、 服务型领导( G reen lea f & S p ea rs, 20 0 2)及参与式领导( K im , 20 0 2)也明确指出谦卑的性格对成功的领导者至关重要( O w e n s, 20 0 9 )。

  而中国传统文化更是重视谦卑的性格, 如“守弱处柔” 、 中庸之道等, 因此研究谦卑性格对高层领导者管理企业十分重要。另一方面, 以往关于企业高层领导者的研究主要集中于其对战略选择或组织绩效的影响, 忽视了他们作为领导者对员工的影响( F in k e lste in & H a m b r ic k ,19 9 6 )。

  面对知识型员工同益成为企业的主要组成部分, 如何领导、 管理各种需求F I益提高的员工, 是企业领导者思考的另~个重要问题。因此, 本文从i高层领导者的谦卑性格出发, 研究其对高层领导者的两个角色和组织绩效及员. 【:

  7 t. 1_ T Jt承诺的影响。

  高层领导者的两个角色是作为企业管理者和纠. 织领导肯, 其ch 企业管理者,L - - }. 1- T d :

  为企业的运营管理者, 核心是保讧E 企业的长期经营与发展, 应对环境变化, 制定企业战略, 配置资源, 承担经营风险, 关注企业整体绩效与竞争优势等; 组织领导者是指作为内部员工的领导者, 核心是引导带领企业员工工作, 关心员工的绩效、 心理以及员工内部关系的稳定等。

  其中, 高层领导者的仓业管理者角色对组织绩效的影响, 主要是从战略选择的视角

  进行探索, 即高层领导者通过战略选择行为影响组织绩效。

  而高层领导者的组织领导者角色对员工组织承诺的影响, 主要是从领导过程的视角进行研究, 即高层领导者通过其领导的有效性影响员工的组织承诺及组织绩效。综上所述, 本文以高层领导者的谦卑性格为出发点, 首先, 探索其对组织绩效和员工组织承诺的影响:

  其次, 研究分别探究进取型战略对高层领导者的谦卑性格与组织绩效的中介作用, 高层领导者的领导有效性对高层领导者的谦卑性格与组织承诺的中介作用, 以及高层领导者的领导有效性对高层领导者的谦卑性格与组织承诺的中介作用。2. 文献回顾2. 1. 高层梯队理论高层梯队理论( U p p e rE c h e lo nT h e o r y )的提出为领导力和战略管理的研究提供了基础。

  高层梯队理论认为高层梯队的特征, 包括个人经历、 人格特质、 认知习惯、 价值观等对组织的战略选择、 决策及组织绩效等具有重要的影响( H a m b r ick & M a so n , 19 8 4 )。

  该理论的提出基于信息不对称及有限理性的客观存在, 并结合信息处理过程, 即由于个人认知能力有限, 高层经营者会因其背景、经历、 价值观、 认知特性等, 对外界进行选择性过滤与解释, 进而影响到其战略选择与经营行为( H a m b r ick & M a so n , 19 8 4 ; F in k elstein & H a m b r ick , 19 9 6 ), 具体内容如图2- 1基于有限理性下的战略选择过程图所示。图2—1基于有限理性下的战略选择过程图2

  已有研究证实领导者个性特征对其行为和绩效有影响, 个性变量能预测公司层面战略( M illereta 1. , 19 8 2), 然而多数的研究都关注于对组织层面的结果变量的研究, 包括企业战略、 战略的持续( F in k e lste in & H a m b r ick , 19 9 6 )等, 而对组织内的员工行为关注甚少。另一方面, 关于其中高层梯队的特征主要包括两类:

  第一类是心理特质, 包括价值观、 认知方式、 人格等; 第二类是可观测的个人经历, 包括年龄、 教育程度、 工作背景等。

  经营者的可观察到的人口统计学变量并不能真实地反映其心理特质, 应用有限, 因此关注领导心理个性对预测其行为更有意义。因此, 本文响应之前研究的不足之处, 关注高层领导者的心理特征之一——谦卑性格对组织绩效及员工组织承诺的影响, 更加丰富了高层梯队理论的应用。2. 2谦卑谦卑( H u m ility )一词主要出现在宗教、 哲学、 行为学的记录或研究中。

  在宗教( 如佛教、 道教、 基督教、 伊斯兰教、 印度教等)中, 谦卑作为一种美德出现( E x lin e&G ey er ,20 0 4 )。

  佛教中的《六祖坛经》 主张“内心谦下是功” , 此处谦卑是一种修为的途径。

  中国的《周易》 中有一卦为《谦》 , 用于说明“谦” 的道理( 胡金生、 黄希庭, 20 0 9 ), 此处谦卑可以理解为“守弱处柔” 。在哲学范畴内, 谦卑作为一种科学或美德出现。

  谦卑源于对自己优点及缺点的真实认知, 因此是一种自我认知的科学( C o m te—S p o n v ille, 20 0 1)。

  此外, 谦卑反对过度, 注重节制( P a r k & P e te r so n , 20 0 3), 可以约束宽恕、 勇气、 智慧、 怜悯等美德( G r en b er g , 20 0 5; M cC u llo u g h , 20 0 0 ), 防止这些美德走向极端, 保持适度, 如中国儒家强调的中庸之道, 因此谦卑是一种基础美德。在行为学的研究文献中, 学者至今尚未对谦卑达成一致意见。

  有学者认为谦卑是一种组织的重要美德, 引发工作场所的道德行为( C a m e r o n & C a z a , 20 0 3),改善组织( B r ig h te ta 1. , 20 0 6 )。

  H a r v ey 和P a u w els( 20 0 4 )认为谦卑是一种认为自己和别人相比并无特殊之处的人格特点。

  L e e 等( 20 0 8 )认为谦卑是一种行为风格, 包括避免为自己的利益而操纵他人, 不愿破坏规则, 不追逐物质奢华及社会地位等。关于谦卑包含的内容, 行为学也没有统一的界定。

  T a n g n e y ( 20 0 0 )认为谦r” 包含对f , l己能力和成就的准确评价

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