电子商务行业中，货币化率(monetization rate)是什么意思？

　　阿里巴巴3Q移动端货币化率上升,如何理解？

　　货币化率是衡量电商平台变现能力的重要指标，一般用平台型电商GMV转化为平台收入的比率表示。

　　阿里妈妈是阿里电商业务的货币化平台（营销投放的接口），途径主要包括广告收入、佣金收入两种，即：

　　

　　1）针对营销推广需求的商家，收取广告费；

　　2）针对不同品类设定特定的佣金率，收取佣金，比如服饰和鞋类箱包的佣金费率为5%，3C数码为2%，家电佣金费率是2%-5%。

　　2012财年至2019财年，其整体货币化率从2.02%上升至4.32%，主要得益于移动手机的普及（随时随地、碎片化、高互动等），以及网购品牌化（天猫）。

　　

　　未来货币化率的提升空间，主要来自四个方面：

　　一是，通过手机淘宝的运营，提升用户停留时间；

　　二是，精准识别消费者，进行千人千面的分发，提升转化率；

　　

　　三是，全域营销，提升营销效率；

　　四是，从B2C走向C2B，提高库存周转率，改进供应链效率。

　　那么，未来的货币化率，能提升到什么水平呢？

　　

　　首先，对比同行业来看，阿里的货币化率（4.32%），远低于美国电商亚马逊（16%）、eBay（11%），与国内电商平台京东（6%）、拼多多（3%）差异不大，京东第三方货币化率较高，主要是佣金率高于阿里。

　　与国外电商差异的原因主要在于，亚马逊、eBay收取的佣金率（4%至15%）较高，美国主打低价产品的新兴电商Wish的佣金率达到15%，与亚马逊美国站一样。

　　而国内电商竞争激烈，早期倾向于采取低佣金率吸引卖家入驻。

　　

　　从佣金率层面，未来国内电商很难对标美国，货币化率的提升主要来自广告收入。 因为美国人力成本较高（美国超市员工的工资是中国的5倍以上），导致线下零售渠道费用率较高。以梅西百货、科尔士百货为例，毛利率在40%以上，但是净利率只有4%，工资等费用率在30%以上。

　　这时，即便美国电商设置较高的佣金费率（10%-15%），但相对实体渠道，仍然具有成本优势。而

　　我国线下商超的整体费用率约为15-20%，如果线上佣金率提升至15%的水平，会失去成本优势

　　

　　广告创造的货币化率，未来提升存在天花板。

　　此处，对标沪深300成分股中，食品、饮料、家庭耐用、服装等板块成分股的销售费用率（均值在10%至15%之间），这背后的逻辑是，在阿里平台投入一块钱广告支出创造的收入，不能小于在其他渠道的效用。

　　如果这个“价差”没有了，线上电商也就没有优势了。

　　

　　此处，货币化率的提升对估值影响大，且存在不确定性，因此，需要设置情景分析：

　　1）考虑企业销售费用中除广告宣传费用，还包括其他人工费、折旧、租金等，乐观假设货币化率远期提升至10%；

　　2）考虑国内电商竞争仍较激烈，虽然阿里巴巴目前具有领先优势，但是仍面临来自京东和拼多多以及微信生态圈新兴电商平台的竞争，因此保守假设远期货币化率提升至6%（接近京东水平）。

　　

　　看完国内零售，还有国际零售、国际批发等业务，由于占比较小，我们简化预测

　　此处，我们终于将“核心零售”业务预测完毕，接着，再来看另一块重要业务——云计算。

　　预知后续，且听下回分解

　　

　　不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎