小鹏汽车：增长前景仍被低估！

　　摘要：中国电动汽车制造商小鹏汽车（纽约证券交易所代码：XPEV）在7月份的绝对交付量和同比增长方面继续优于其竞争对手蔚来（NIO）和理想汽车（LI），小鹏汽车的执行力非常出色，其交付量的增长速度大约是理想汽车的两倍，鉴于中国电动汽车初创公司正处于增长阶段，小鹏汽车仍然是投资者最有前途的电动汽车股票之一。

　　

　　小鹏汽车继续超越竞争对手

　　小鹏汽车报告了7月份出色的交付数据，并且这家电动汽车初创公司的表现再次好于其在电动汽车行业的竞争对手，小鹏在7月份交付了11524辆电动汽车同比增长43%，包括6397辆P7轿车、3608辆P5轿车和1519辆G3i SUV，小鹏汽车的增长主要是由2021年9月开始在中国销售的相对较新的P5轿车推动的。

　　

　　虽然小鹏汽车在7月份推出了大量电动汽车，但由于新冠疫情的爆发以及相关工厂停工，小鹏汽车的增长也一直在放缓，尽管如此，小鹏汽车的交付速度仍然是三大电动汽车制造商中最快的，即使面临挑战，但与2021年相比销售额仍继续增长。

　　蔚来汽车的ET7轿车生产由于铸造零部件采购问题而受到限制，7月份交付了10052辆电动汽车，增长了7%，蔚来汽车经营日益多元化，从SUV转向了能看到更强增长前景的sedan市场；理想汽车7月交付了10422辆Li One SUV，同比增长21%，理想汽车只销售一款主要的电动汽车产品，即Li One SUV，因此拥有更容易管理的生产线。

　　小鹏汽车的交付量在7月份比理想快2倍，比蔚来快1.6倍，在交付量方面，这是小鹏汽车连续第二个月销售量高于竞争对手。

　　

　　小鹏汽车尚未产生任何利润

　　市场对电动汽车公司的态度在2022年发生了变化，投资者不再愿意买单具有高估值因素的电动汽车公司，即使它们的年交付率超过100%，投资者越来越希望看到利润，而小鹏汽车预计在2024年之前不会产生正的每股收益，电动汽车行业的炒作正在消退，并且市场对电动汽车初创企业的盈利能力提出了更高的要求，这是导致电动汽车的股票最近估值下降的原因。

　　如下图所示根据每股收益预测，小鹏汽车预计在两年内开始盈利。

　　

　　有吸引力的估值

　　小鹏汽车预计2022年将产生60亿美元的收入，2023年将产生105亿美元的收入，最高增长率分别为81%和77%，小鹏汽车的竞争对手收入增长速度预计将比小鹏快一点点，但根据2023年的预期收入，小鹏的市销率最低。

　　

　　入手小鹏汽车的风险

　　中国经济放缓以及可能逐步取消电动汽车补贴是整个电动汽车制造商的风险，特别是小鹏汽车。电动汽车初创公司主要根据其生产收入和收入增长的前景进行估值，交付速度的放缓很可能转化为较低的估值因素和盈利实现的潜在延迟。小鹏汽车预计今年和明年不会盈利，但市场认为这家公司可能在2024年会实现边际利润。如果该公司开始出现交付量的急剧下降并在交付增长方面落后于竞争对手可能会改变我对小鹏汽车的看法。

　　最后的思考

　　由于疫情和工厂关闭导致的供应链问题，小鹏汽车的股票今年经历了52%的下跌。然而，中国经济的重新全面开放可能是小鹏汽车股票上行升值的强大催化剂，考虑到小鹏汽车快速增长的销售量我认为小鹏汽车的潜力在2倍的市销率下被大大低估了。由于小鹏汽车销售量继续保持最快的增长速度，因此这家电动汽车初创公司的风险状况仍然严重偏向于上行。

　　举报/反馈