PC狂人到医药大佬：易贤忠的治愈人生

　　百奥泰冲刺科创板

　　时光倒退二十多年，离开国企创业卖电脑的易贤忠，动力是要赚钱给女儿看病。但他可能也不会想到，有一天他会成为医药大佬。

　　倒退八年回到2011年，易贤忠家族刚入股了广州的生物制药公司百奥泰，而他的湖北老乡、前广发证券总裁董正青刚刚出狱，江南春的分众传媒也是这一年从美国退市。

　　董正青和易贤忠都是湖北潜江人，易贤忠年长几岁。上世纪90年代，董正青从上海财大毕业后加入广发证券，年长几岁的易贤忠则从国企广州白云山企业集团下属电子公司离职，创办七喜电脑。此后十年两人均进入人生快车道，2003年董正青升任广发证券总裁，次年易贤忠的七喜电脑上市，广发证券为保荐机构和主承销商。

　　从此之后，董正青与易贤忠紧密的捆绑在一起。广发证券借壳上市前，包括董正青2007年因涉内幕交易入狱期间，董正青的几次股权腾挪，均由易贤忠出面。

　　董正青出狱后以汇天泽投资为核心平台，联手老友旧部频频出入二级市场。易贤忠则幸运的将七喜控股在2015年卖壳给分众传媒。

　　董正青和易贤忠近年来都热衷于投资医疗医药产业。易贤忠家族控制的百奥泰日前递交招股书冲击科创板上市，使其医药版图由此掀开一角。

　　董正青投资百奥泰

　　百奥泰最早由医药博士李胜峰创办于2003年，2011年后逐渐由易贤忠家族控制。这家公司主要研发生物创新药，治疗肿瘤、心血管疾病等。目前除一个产品已提交上市申请外，其他产品基本处于临床研发阶段。

　　科创板给了百奥泰上市的机会。按照科创板第五套上市标准，医药企业可以不盈利，仅要求市值不低于40亿，至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。目前百奥泰估值已达百亿，且多个产品已达到上市申请、三期、二期临床试验阶段。

　　百奥泰上市的主承销商为中金公司，但联席主承销商为广发证券。百奥泰计划募资20亿。

　　易贤忠家族控制的七喜集团直接持股百奥泰45.18%，加上启奥兴、兴昱投资、晟昱投资等其他家族持股，易贤忠家族合计持有百奥泰69.311%股权，上市后将稀释至59.268%。李胜峰目前持有百奥泰16%股权，为第二大股东。

　　新药研发是烧钱无底洞，百奥泰也不例外。过去三年多，百奥泰亏损超过14亿元：2016年－2018年，分别亏损1.36亿、2.35亿、5.55亿，2019年一季度又亏损5.3亿。由于无产品上市，百奥泰至今几乎没有产生经营收入。

　　上述亏损主要是研发费用，但今年一季度较为特殊，当季研发费用仅为1.7亿，另有3.5亿的股权激励费用。这笔股权费用的绝大部分（3.4亿元）是在上市前激励核心管理层即易贤忠、李胜峰等人。

　　抛除历年股权激励费用，百奥泰这几年烧钱也超过10亿元。它的现金流主要依赖易贤忠家族输血和股权融资。

　　大摩财经根据招股书统计，过去三年，百奥泰共获得股权融资约22亿元。其中，易贤忠家族及一致行动人投入约15亿元。

　　招股书显示，2016年12月，七喜集团投资3.5亿元，吉富启恒、合肥启兴、汇智富联合向百奥泰投资2.7亿元，浥尘投资出资0.75亿元，共6.95亿元。其中，吉富启恒、合肥启兴、汇智富均为吉富创投控制，吉富创投正是昔日广发证券员工持股平台，董正青为第一大股东和实际控制人。

　　这轮融资，百奥泰的估值不到30亿元。

　　2018年12月，粤创三号、兴昱投资、浥尘投资、汇天泽分别向百奥泰投资5亿、3.9亿、0.6亿、0.5亿元，共10亿元。其中，汇天泽正是董正青的核心投资平台。

　　此时，百奥泰的估值已上升到80亿元左右。

　　2019年3月，百奥泰再次增资，兴昱投资、粤科金融集团旗下的粤科知识产权、中科卓创、汇天泽、吉富启恒、浥尘投资分别投资1.17亿、1亿、0.9亿、0.6亿、0.6亿、0.25亿。同月，员工持股平台晟昱投资也增资了0.48亿元。上述共计5亿元。

　　上述全部投资机构中，粤创三号、兴昱投资、中科卓创、晟昱投资均为七喜集团的一致行动人（七喜集团一致行动人另包括百奥泰员工持股平台启奥兴）。

　　这也意味着，除了控股股东七喜集团及其一致行动人，百奥泰的主要投资方就是董正青控制的吉富创投系和汇天泽。招股书显示，吉富启恒、合肥启兴、汇智富、汇天泽四者为一致行动人。

　　大摩财经统计，上述四家董正青控制的企业合计投入了4.4亿元，合计持股9.2631%，为百奥泰第三大股东。

　　七喜易贤忠

　　董正青出狱后，将汇天泽作为核心资本运作平台。汇天泽的初始股东为易贤忠和易阳平，后者是董正青的同学死党，这家公司成立的最初目的就是替董正青承接所持广发证券股权，董正青出狱前后，汇天泽的大股东已从易贤忠更换成董正青。

　　汇天泽近年来很快成为二级市场的生猛玩家，投资了一大堆上市公司股权，名列三峡水利、云南褚业、山东高速、北京城建、科达洁能等前十大股东。

　　董正青也同样热衷于投资医药产业。汇天泽是达森生物药业的控股股东，后者成立于2010年。此外，汇天泽还投资了上海汇融细胞。

　　当然，汇天泽最重要的医药产业投资是老朋友易贤忠的百奥泰。

　　分众传媒私有化后，迫于股东对赌，必须要在2016年前回归A股上市。但是，2015年，分众传媒原欲借壳的宏达新材，因遭到调查被迫取消了借壳。于是，馅饼掉到了易贤忠身上。

　　当时，七喜控股起家的传统电脑业务早已是昨日黄花，勉强靠当地政府的集中采购过活，连续六年都是隔年微盈，硬撑着保壳。分众传媒丢掉宏达新材后，紧急找到七喜控股，火速在年底完成了借壳上市。

　　分众传媒借壳时，易贤忠将原七喜电脑资产置出，转到七喜集团。借壳后，易贤忠持有分众传媒2.36%股权。2016-2018年陆续减持仍持有1.49%，套现十几亿元。

　　七喜集团目前由易贤忠、关玉婵夫妇和儿子易良昱（持股98.53％）三人持股，集团旗下包括IT、地产和大健康三大产业。易贤忠还有部分酒店和地产业务是在他控制的湖北水牛发展实业旗下——湖北水牛曾受让吉富创投持有的广发证券股权，被外界视为替董正青接盘代持。

　　2018年，七喜集团总资产28.5亿元，净资产18.7亿元，净利润106.8万元，今年一季度亏损327万元。

　　大健康产业已是七喜集团的主要方向。七喜集团官网显示，易贤忠布局了十余家大健康产业公司，涵盖生物制药、化学制药、基因治疗、肿瘤专科医院、慢病连锁诊所、医疗设备制造、老龄设备制造、养老服务等业务。其中包括两家制药公司百奥泰生物制药和百暨基因，三家医疗器械企业：七喜医疗器械、华端科技、赛通智能，三家医疗投资运营企业：圣德医疗、七喜医疗、顺逸苑，另投资有七喜养老院。

　　值得一提的是，易贤忠左手做药品研发，右手大肆投资医院。七喜集团旗下的圣德医疗自2016年成立以来，已在泉州、成都、哈尔冰、邯郸、贵阳等全国各地开设了至少15家医院。

　　七喜控股被分众传媒借壳前，市值不过20多亿元。如果百奥泰上市成功，市值可能高达百亿以上，易贤忠家族的财富将瞬间倍增。

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