凯撒旅业“逃离”陕西：不带走一片云彩

　　【品橙旅游】要是没有这个消息，恐怕很多人很难想到凯撒旅业原来是家“陕西企业”。

　　5月18日，凯撒旅业（000796.SZ）对外宣称，董事会已同意将其持有的长安银行股份有限公司约1657.33万股股份（约占长安银行总股本的0.3%），以2.7804元/股转让给陕西正天建设有限公司，合计作价4608.05万元。

　　凯撒旅业对此表示：本次交易，一方面是根据发展战略和业务布局的统筹安排，可进一步优化资产结构，提高资产流动性；另一方面有利于集中资源，聚焦核心资产和核心业务。

　　实际上，这是凯撒旅业第九届董事会第十一次会议审议通过《关于变更公司注册地址及修订<公司章程>的议案》的续集。凯撒旅业不仅是在撕去贴在身上的陕西标签元素，更是加强与海南的关系。

　　

　　注册地迁移，落地海南

　　2015年10月，原名“宝商集团”（宝鸡商业集团的简称）的易食股份变更证券简称为凯撒旅游（以下简称“凯撒旅业”），并且带有明显的海航系的标识，即公司名称为海航凯撒旅游集团股份有限公司。

　　在这一时期以及此后4年多的时间里，不论是更早期的易食股份借壳宝商集团实现上市，还是这一阶段凯撒旅业又借壳易食股份上市，主营业务在变，实控人在变，但唯一没有改变的就是注册地。

　　注册地关系税收政策，上市地关系融资政策。那么，在借壳上市后的4年多时间里，2015年-2019年，凯撒旅业分别应交税额为1.57亿元、1.73亿元、1.96亿元、1.95亿元和1.28亿元，合计约为8.49亿元（备注：本年应纳税额=应缴税年末余额-应缴税费年初余额+本年已支付的税费额）。

　　与之相对应的是，凯撒旅业所获得的政府补助，有在高新技术园区注册企业的税费优惠（企业所得税率为15%，且实行获利年度起二免三减半的政策）等。在2005年颁布的“宝鸡高新技术产业开发区税收优惠政策”中规定，对新办的独立核算的从事咨询业、信息业、技术服务业的企业或经营单位，自开业之日起，第一年到第二年免征所得税。凯撒旅业更多的政府补助是来自其子（孙）公司，尤其是注册地为三亚的子（孙）公司。即便是这些政府补助合计也不过几百万，相比过亿元的税费如同苍蝇腿。

　　5年后，2020年4月9日，凯撒旅业决定将原注册地址（陕西省宝鸡市渭滨区经二路155号）变更为：海南省三亚市天涯区三亚湾路国际客运港区国际养生度假中心酒店B 座（2#楼）6 楼 603室。此举，不仅使得凯撒旅业的监管局由陕西证监局管理变更为海南证监局管辖，同时凯撒旅业的税收也将随之变更为海南省。

　　对凯撒旅业而言，其在注册地宝鸡市乃至陕西省的存在感很低。此次迁出，不仅有望扩大凯撒旅业在海南乃至更广范围的知名度，而且就此前注册地存在的类似就业、税收等政策性压力有望一定程度上得到减缓。

　　回笼资金是当务之急？

　　在凯撒旅业宣布注册地迁移之后的一个月内，其资本运作一直十分活跃，自2020年A股开市以来，凯撒旅业就未停止过资本运作。在此期间，筹划引入文远基金、宿迁涵邦、华夏人寿、上海理成等定增募资11.60亿元。而在5月18日，凯撒旅业对外发布公告称，将其持有的长安银行约1657.33万股股份，以2.7804元/股转让给陕西正天，合计作价4608.05万元。

　　这4608.05万元对于现在的凯撒旅业来说，虽说算不上是久旱甘霖，也可以算是解渴之物。2月6日，凯撒旅业发布公告称，自新型冠状病毒肺炎疫情发生以来，按照国家文化和旅游部及北京市文化和旅游局相关文件要求，自1月24日起，已暂停经营团队旅游及“机票+酒店”旅游产品，自1月27日起，已停止发团，对第一季度收入影响较大。据凯撒旅业2020年第一季度报披露：预计2020年上半年净利润亏损在0.75亿到1.25亿元之间，同比减少220%以上。

　　4月26日，凯撒旅业收到宏信证券《关于计划处置“凯撒旅业”股票的告知函》，宏信证券持有海航旅游集团质押约占凯撒旅业9.64%股权，预计减持6%的股权。此举将使海航旅游集团对凯撒旅业的持股比例由24.59%削减至18.59%。这对凯撒旅业来说，虽然可以进一步削弱海航旅游集团对凯撒旅业的控制力，但股东的被动减持一定程度上对股价稳定、资金支持会带来部分负面影响，同时该事件对凯撒旅业转让长安银行股份也有一定的作用。

　　长安银行作为陕西省唯一一家省级城商行，自2009年7月开业以来，其主要股东均为陕西省国有企业，整体股权结构稳定。2019年，长安银行实现营业收入66.41亿元，同比增长24.1%；净利润13.83亿元，同比减少8.5%。虽然，长安银行净利润有所减少，而从其总资产、不良贷款率、拨备覆盖率、资本充足率等方面来看，长安银行并非劣质资产。2009年，宝商集团以长期股权投资的方式购入长安银行（宝鸡市商业银行）4.36%股份；2011年，易食股份时期持有的长安银行股份下降到约为0.3%。通过抛售长安银行股份，凯撒旅业一方面是回笼资金，一方面也是在厘清与陕西方面资本的关系——既然要走，就走得干净。

　　此外，在2018年2月，凯撒旅业将持有的永安保险2260万股股份作价5808.2万元出售给陕国投；2019年6月，凯撒旅业将持有的宝鸡国贸大酒店和陕西国贸实业以6297.06万元转让给陕西时代酒店管理有限公司。随着上述陕西省资产的陆续抛售，凯撒旅业在陕西省的资产也所剩无几。

　　长安居，大不易

　　陕西依靠丰富的文化旅游资源，吸引了大量旅游集团的青睐，但“玫瑰好闻也有刺”，想在这里扎根，并不是一件易事。

　　2017年4月6日，宋城演艺（300144.SZ）发布公告称，拟总投资7亿元，打造西安千古情景区项目。但在2018年3月19日，宋城演艺披露，因项目另行选址考虑，已与西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室签订终止协议，并于西安世园投资（集团）有限公司签约打造该项目，在引入国资的同时，宋城演艺的持股比例降为80%。

　　就在宋城演艺积极进军，旨在拿一下这座西部文化高地的同时，从曲江出来的华侨城新任掌门人段先念也闻声而至。2017年9月28日，华侨城西部投资宣布，拟向曲江文投增资113.58亿元，从而实现间接控股曲江文旅已发行股份的51.66%。

　　但在2018年5月30日，曲江文旅（600706.SH）发布《西安曲江文化旅游股份有限公司关于华侨城西部投资有限公司要约收购事宜终止的公告》，宣布华侨城西部投资对曲江文投增资扩股事项终止，要约收购事宜也随之终止。公告显示的原因是：陕西省人民政府不予批复。

　　折戟长安的不仅仅是以上两大集团。2019年11月8日和2020年1月3日，陕西旅游（870432.OC）相继发布股份权益变动公告，即中信夹层（上海）投资中心（有限合伙）（简称：中信夹层）分两次，合计作价7.55亿元转让其持有的陕西旅游45.10%的股份，告别与之伴随成长了4年的陕西旅游。中信夹层的退出，或为基金面临到期。但同时也反映出目的地文旅投资的长周期性与基金运作中有限期限退出之间的矛盾。而直接原因在于具有国资背景的陕西旅游迟迟无法推动上市。

　　另一方面，海南政府频频向大企业抛出橄榄枝。2018年6月6日，三亚市正式发布《三亚市促进总部经济发展暂行办法》，规定2018年1月1日以后在三亚落户的总部企业可享九大扶持政策。对经认定的总部企业将给予开办补助、经营贡献奖励、管理人员奖励、办公用房租房补贴等九项优惠政策。同时，出台《“金融+旅游”助力三亚国际旅游消费中心建设实施意见》的“金旅十三条”措施，推动金融和旅游产业融合。“落户”海南的凯撒旅业也将获得新的政策性扶持。

　　更具吸引力的是海南的“免税”优势。凯撒旅业2020年开年以来的资本动作均围绕“免税”展开，攻陷中国免税市场高地——海南，可以获得了更大的市场主动权。但“疫情”成为最大的不确定因素。4月30日，中诚信国际根据凯撒旅业2019年度报告等相关因素决定将其信用等级由AA下调至AA-，并将其信用等级继续列入可能降级的观察名单。显然，这并不是一个好信号。（中博文旅 梁国庆）

　　参考文献

　　[1]步丹璐;刘静.政策性负担与民营企业行为——基于三一重工变更注册地的案例研究[J].财经研究,2017,v.43;No.426,67-77+146.