凯撒旅游：与凯撒集团共同设立合资公司

　　凯撒旅游对免税市场的布局或进一步加速。

　　11月11日，海航凯撒旅游集团股份有限公司（简称：凯撒旅游，000796.SZ）发布公告称，以公司自有资金与凯撒世嘉旅游文化发展集团股份有限公司（简称：凯撒集团）共同出资设立海南凯撒世嘉旅文发展集团有限责任公司（简称：海南凯撒集团），有望涉足海南旅游、免税等相关业务发展。

　　根据公告，海南凯撒集团注册资本3亿元（人民币，下同），其中凯撒集团出资2亿元，占股66.67%；凯撒旅游出资1亿元，占股33.33%。

　　公告指出，投资设立海南凯撒集团为了紧抓海南自贸区（港）建设与海南全面深化改革开放的发展机遇。凯撒旅游称，借助凯撒集团与海南相关政府部门建立的良好合作关系，参与出资设立海南凯撒集团，一方面可以实现资源共享合作，另一方面也可享受海南政策优势，可实现旅游、食品、免税、旅游金融等各项业务的全面发展。

　　公开资料显示，凯撒旅游创始于1993年，总部设在北京，主营出境游，在汉堡、巴黎、伦敦、洛杉矶等7个海外核心城市设有分支机构。Wind资讯数据显示，截至2019年10月25日，凯撒旅游第一大股东海航旅游集团有限公司（简称：海航集团）持有其26.41%的股份；公司第二大股东凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司持股25.13%。

　　凯撒集团成立于2016年，经营范围包括组织文化艺术交流活动(不含演出)；承办展览展示活动；企业管理咨询；电脑图文设计、制作；设计、制作、代理、发布广告；销售文具用品、工艺品；软件开发。凯撒中国创始人、凯撒旅游总裁陈小兵对其直接和间接持有的股份达95.35%。

　　除了此次成立的海南凯撒集团或涉足免税市场外，2019年6月注册成立的天津中服免税品有限公司中，凯撒旅游全资子公司凯撒同盛旅行社（集团）有限公司持股49%；而今年10月10日，凯撒旅游与中国出国人员服务有限公（简称：中出服）联合打造的“天津国际邮轮母港进境免税店”正式开业；11月4日，凯撒旅游以自有资金设立海南同盛世嘉免税集团有限公司，并以该公司购买江苏中服免税品有限公司20%股权。

　　国泰君安证券分析师刘越男11月10日发布的一份关于凯撒旅游的研究报告显示，凯撒旅游核心出境业务与免税相关度高，客流重合度高协同难度低。同时，免税作为产业链上游重要的要素资源，符合旅行社企业突破传统模式发展瓶颈的方向。

　　该份名为《公司治理或完善，并涉足百亿免税市场》的研究报告指出，免税购物是旅游过程中的重要一环，出境游业务客群与免税高度重合，服务流程高度衔接，凯撒旅游通过与中出服联手，进一步加速了对产业链上游要素环节的布局。

　　根据凯撒旅游公布的财务数据显示，截至2019年9月30日，凯撒集团总资产为35.93亿元，2019年1月至9月实现收入为3612.47万元，净利润628.07万元；凯撒旅游总资产60.43亿元，营业收入24.98亿元，同比减少20.94%；净利润1.54亿元，同比减少34.60%

　　刘越男认为，一方面，凯撒旅游管理层高比例持股，为公司经营保驾护航；其次，海航集团作为股东仍将在航空与旅游资源端提供长期支持。此外，凯撒旅游的旅游业务品牌优势强，并连续投资免税行业，综合来看，虽然海航旅游被动减持，但管理层成为第一大股东和实际控制人，利益深度绑定，做优做强公司动力足。“市场担心风险缓释，压制估值及股价因素边际缓解，有望估值修复。”研究报告指出。

　　凯撒旅游表示，目前行业内部分企业已在海南地区有所布局，可以预见在未来的发展过程中存在市场竞争风险。但海南地区具有良好的旅游资源及政策优势，海南凯撒集团后续将在文创艺术品、旅游信息化、旅游跨境贸易与金融服务、旅游产业投资等方面与海南相关政府部门开展合作，与上市公司形成业务协同效应，预计对公司的整体经营产生积极的影响。

　　截至当日收盘，凯撒旅游报7.39元/股，涨1.23%。