三季度废钢铁基本面变化与四季度价格联动性分析

　　【导语】“金九”“双节备库”这些关键词下的三季度再度落幕，废钢铁市场似乎并未迎合市场旺季预期，而2019年以来的三季度逆势再度延续。废钢铁市场基本面的变化通过数据演变进行呈现，市场变化也是基于数据的联动性走势。基于三季度基本面变化，四季度废钢铁行情将何去何从？

　　三季度废钢铁价格先跌后涨 基本面表现疲软

　　2022年三季度废钢铁价格走势整体先跌后涨。三季度全国6-8厚重废均价为2732.85元/吨，较2022年二季度价格重心明显下移，降幅达22.06%。较2021年同期价格重心下移25.17个百分点。2022年7月份，全国6-8厚重废价格跌至年内低点2324.98元/吨，较目前全国高点3475.33元/吨低1150.35元/吨。

　　2022年三季度，废钢铁整体表现为淡季需求疲软，旺季需求期望落空，资源端出现阶段性释放。7月份，供应端高温多雨天气影响下加工废钢产出量有限，而需求端钢企利润收紧，废钢铁原料需求提升意愿偏低，废钢铁价格整体下行。而进入8月份，前期检修钢企陆续复产以及出于指标要求考虑废钢需求量维持偏高水平，伴随而来的是场地对中秋节以及国庆长假存节前钢企拉涨备库预期，出货意愿明显偏弱，使得废钢市场呈现供弱需强的状态，价格出现阶段性回调。而进入9月份，供需博弈演变愈发激烈，黑色系产品走势不及预期，钢企资金紧俏使得原料备库计划有所落空，废钢价格整体表现一般。整体来看，需求端压力依旧是制约三季度价格上行的主要阻力，而资源的供应情况，使得价格出现阶段性调整。

　　供应端：废钢铁资源紧俏程度延续，加工场地蓄水池作用有限

　　2022年三季度，全国在调研180家主导钢企废钢铁到货量为2289.74万吨，环比减少881.15万吨，环比下降27.79个百分点。较2021年同期废钢铁到货量4049.51万吨减少1759.77万吨，降幅达43.56%，且2022年三季度在调研钢企废钢铁到货量整体低于5年以来平均水平。分析废钢铁到货量减少的原因有以下三方面：

　　首先，高温多雨天气叠加区域性农忙影响场地加工及运输。8-9月份，山东、河北以及山西等市场相继进入农忙阶段，废钢铁产出、加工以及运输阻力增大。同时，华北以及华东地区持续性降水使得废钢铁运输成本增加，钢企到货量处低位水平。

　　其次，二季度废钢铁价格维持偏高水平，前期废钢铁资源释放后三季度场地库存量维持偏低水平。据调研全国110家废钢铁加工基地，2022年3季度周度平均库存水平在23.72万吨，较二季度平均水平28.87万吨减少5.15万吨，降幅为17.84%，较2021年同期平均水平27.83万吨减少4.11万吨，降幅为14.77%。2022年二季度加工场地出货积极性增强，三季度场地库存水平偏低。

　　再次，西南、江苏等地部分短流程钢企电力资源紧张影响以及部分区域长流程钢企检修，钢企存压价采购意愿，中秋以及国庆节前备库意愿有限。

　　需求端：钢企吨钢利润收紧，用废意愿明显减弱

　　2022年三季度，全国在调研180家主导钢企废钢铁消耗量为2302.11万吨，环比减少1556.12万吨，环比下降33个百分点。较2021年同期废钢铁消耗量4155.45万吨减少1853.34万吨，降幅达45%，且2022年三季度在调研钢企废钢铁消耗量整体低于5年以来平均水平。分析废钢铁消耗量减少的原因有以下两方面：

　　首先，下游关联产品价格下行，钢企吨钢利润收紧。据模型测算，2022年三季度长短流程吨钢利润平均值分别为76.4元/吨和-64.3元/吨，较二季度分别扩大52.7元/吨和47.1元/吨，但较2021年三季度同期收紧524.2元/吨和347.3元/吨，降幅分别为90%和120%。分析原因来看，2022年三季度废钢铁资源量偏紧使得废钢价格存在底部支撑，而成材需求变化主要受下游需求带动，7月初开始的高温多雨天气，以及9月份伴随而来的各地运输受阻，需求预期落空，使得下游关联产品走势偏弱。

　　其次，三季度西南、华东等地电弧炉钢企受电力资源紧张影响阶段性检修，废钢消耗量出现明显下滑，部分长流程钢企阶段性降耗生产。2022年三季度，在调研69家电弧炉钢企周度平均开工率为33%，较二季度环比下降17个百分点，较2021年同期下降33个百分点。电弧炉开工率下降主因钢企持续性亏损以及部分区域电力紧张因素。而对于长流程钢企来说，由于钢企吨钢利润收紧，用废增产意愿出现明显下滑，部分生产普钢的钢企消耗高品味块矿、烧结矿以及高钙石等资源降温维持生产，但部分特钢企业出于元素考虑依旧消耗废钢为主。根据废钢与铁水经济性模型测算，考虑到钢坯、废钢以及铁水价格，目前废钢铁增产效果依旧低于成本投入。2022年三季度，在调研73家长流程钢企周度平均转炉废钢比为12.37%，较二季度环比下降1.7个百分点，较2021年同期下降5.62个百分点。

　　库存面以及心态面：2022年三季度，全国在调研180家主导钢企废钢铁月平均库存量为429.37万吨，环比减少0.969万吨，环比下降0.23个百分点。较2021年同期废钢铁库存量538.26万吨减少108.89万吨，降幅达20.23%，且2022年三季度在调研钢企废钢铁月平均库存量整体低于5年以来平均水平。

　　7-8月份，市场废钢资源紧俏，叠加钢企成材销售滞缓，中秋节前钢企备库意愿相对落空。而9月份随着国庆长假临近，部分钢企提前增库备货，但多数钢企备库意愿偏低，对节后市场存偏空预期。因此，三季度主导钢企废钢铁库存水平处偏低水平。主要因素是加工场地以及钢企对市场存偏弱心态，场地毛料采购意愿维持快进快出，库存未出现明显增加。

　　四季度供需延续不温不火，废钢铁价格区间震荡

　　需求：四季度下游关联产品走势受宏观层面利空相对转弱影响，主要动力来源以基建投资以及房地产行业回暖为主，对四季度下游成材价格或形成支撑。而对于原料市场而言，伴随下游成材的相对支撑，原料需求或依旧存在，叠加四季度末部分企业存在备库需求，尤其是北方地区钢企，或对废钢铁需求端存在阶段性向好，但仍需观望钢企检修变化带来的废钢铁需求变化。

　　供应：随着二三季度废钢铁资源的逐渐释放，四季度运输阻力的存在以及产出企业开工率偏低，或对资源供应量形成压力，资源面相对偏紧对废钢铁价格形成底部支撑。

　　整体来看，四季度废钢铁价格虽存在底部支撑，但需求变化仍需观望成材走势以及钢企检修情况。四季度需求面难现明显利好，废钢铁价格区间震荡运行为主。