一起领略这个神秘家族的风采

　　

　　大家早上好，欢迎来到大辉读书。我们今天开启一本新书，叫做《戴维斯王朝》，就是赫赫有名的“戴维斯双击”这个名字的发明人，关于戴维斯家族的故事。

　　这是一本关于一个家族祖孙三代的投资故事，横跨了三代人，屹立华尔街50年而不倒。令人羡慕吧？而且吧，还愈发发扬光大了。咱先说说这个家族的漫长的历史以及辉煌的战绩。

　　这本书里，这个家族经历了2次漫长的牛市，25次调整，2次严酷的熊市，1次崩盘，7次温和的熊市，9次衰退；还经历了第二次世界大战、冷战、人类登月、石油危机、“漂亮50”行情的崛起与崩溃；1次总统遇刺，34年的利率上升以及18年的利率下降，等等等等。

　　我们再来看看他们家族取得的成绩。

　　老戴维斯以5万美元的老婆本作投资本金，到85岁离世的时候创造了9亿美元的财富。时间跨度47年，年化复利回报达到了23.18%。

　　家族第二代掌管的基金，累计收益是37.9倍，年化复利回报19.9%，超越同期标普指数4.7%；家族第三代掌管的基金，1995到2013年，历时18年，年化复利回报11.95%，同期标普表现为7.61%。

　　这一家人，祖孙三代，够牛的吧！

　　我们还是先来说一下什么是“戴维斯双击”。我们还是从公式来看：

　　股价=每股盈利*市盈率，也就是EPS*PE。

　　所以，如果伴随着公司盈利的提升，恰好遇到了牛市中信心的提振，那么每股盈利和市盈率都会升高。由于这两个因子乘数效应的累积，股价就会表现的更为靓丽，这就是“正向戴维斯双击效应”。

　　举个例子。比如，每股盈利是1块钱，市盈率是10倍的股票，股票价格就是10块；当公司的盈利提升到2块钱，又正好遇到了牛市，PE估值提升到了20倍，此时的股价会达到40元。

　　我们来算这笔账，这时候盈利是从1块钱上涨到了2块钱，上涨了100%。但是股价却从10块钱上涨到了40块钱，也就是上涨了300%。这就是投资者梦寐以求的吧。

　　但是，反过来想，如果遇到公司盈利下滑，同时遭遇到熊市，就会出现极其惨烈的反向作用，通常被称为“戴维斯双杀”。

　　另外，书中还有一点，我们可以学到但是大多数人很难借鉴，就是戴维斯一生都在用杠杆。在他的投资生涯中，几乎始终保持一倍的财务杠杆，这也是柄双刃剑。

　　比如，虽然戴维斯在杠杆上收获不菲，但是他的投资生涯也受到过很大的打击。

　　他在担任美国驻瑞士大使期间，遭遇了70年代的惨烈熊市，财富缩水严重。这种故事不一而足，后面我们会细讲。

　　总之，读完这本书，给我最大的感受是：没有人的成功是容易的。如果我们觉得别人的成功是容易的，那是因为我们没有看到别人背后的付出。

　　时刻牢记着巴菲特不用杠杆箴言的投资者也许会说：戴维斯根本就不是一个价值投资者。就像这本书的译者杨南天先生说的：如果戴维斯还活着，或许会云淡风轻的说一句，“到底是成功重要，还是成为一个价值投资者重要呢？”

　　也许又回到了那个老话：适合自己的，才是最重要的。

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