【外汇学院】外汇投资入门 这些事情你一定要知道

买卖某种国家或地区的货币，则是关注该国家的社会经济状况和前景。影响外汇波动的因素包括该国家的利率水平，经济发展状况已经一些政治事件，关注的重点包括央行的利率政策和言论，定期公布的经济数据，黄金石油的走势，股市的波动以及战争、总统选举等政治事件。我们来看看都有哪些因素会影响外汇市场的走势.

一、货币政策

中央银行执行货币政策主要是通过改变货币的供求关系来对宏观经济进行调控，这些政策在影响宏观经济的同时，必然要影响到汇率的走向。不同的国家在不同的时期，会因为经济发展的阶段不同、目标不同而采用不同的政策侧重点。

1、宽松性与紧缩性货币政策

中央银行执行货币政策主要是通过改变货币的供求关系来对宏观经济进行调控。当中央银行认为经济处于衰退期时，就会采取增加市场货币供应量的方式，或者同时降低央行的基准利率，以刺激商业信贷行为，实现刺激经济增长的目的；而如果经济过热，中央银行就可能减少货币供应量，或者同时采取加息的措辞，以此来减小通货膨胀的压力，保证经济的正常稳步发展，因为过快的经济增长会产生大量的经济泡沫，或者产生过多的银行潜在不良信贷，为将来的经济发展埋下隐患。

不同的国家在不同的经济发展时期，会有不同的货币政策倾向，中央银行会综合考虑经济运行各方面的因素，决定时采取宽松性还是紧缩性货币政策。

比如2004年之前的十几年间，由于美国经济出现了明显增速减缓甚至部分行业的衰退迹象，且还受到了第二次伊拉克战争的拖累，为了刺激经济复苏，美联储在2001年后经历了连续13次降息，将美联储的基准利率从6.50%降低到了1.00%，其中多次采用了50基点的降息幅度，1.00%的利率水平在六大非美货币中都只能算低息货币；直到2004年6月，美国经济复苏的迹象愈发明显，为了控制美国经济复苏过程的正常发展，同时抑制美国房价的走高压力，美联储开始宣布加息，这一加息就是连续17次，每次25基点，直到2006年的8月9日才暂停加息，而基准利率已经提升到了4.25%，较开始提升利率之前的1.00%翻了4倍多。

美联储这十几年间向我们展示了典型的宽松性货币政策和紧缩性货币政策，这些政策的实施对美国经济也起到了美联储预想的效果。但是并不是所有央行的政策都那么管用，日本由于在10年内出现了4次明显的经济衰退，银行遭遇信贷危机(银行有钱不敢放贷，企业需要贷款却贷不到)，此时，即便是日本央行在1999年将日元的基准利率降低到了零利率，也最终没能对日本经济产生明显的刺激，直到2004年下半年，随着美国经济的率先复苏，才带动日本和其他经济体经济步入复苏，日本央行也在2006年的3月宣布结束宽松性货币政策。

2、强势货币和弱势货币政策

中央银行最重要的职能是稳定货币汇率，但在本币与外币的比率中，不同国家的中央银行也会因为自身经济发展的需要，选择性采取强势货币和弱势货币政策，也可在不同的阶段采取不同的强弱货币政策。

几十年来，最坚持强势货币政策的货币莫过于美元，即便是在经济衰退期，美国政府虽然有时候不得不在实质上采取了一些非强势货币的手段，但20多年来，总的来说美国财政部长和美联储主席都是偏向于支持强势美元政策的。在口头上，美国官员一致都是坚持强势货币政策不变的，因为只有强势的美元货币政策，才能在经济衰退期尽量稳定留在美国的大量国际游资，不至于因为经济衰退而给美国经济带来更大的负面影响；同时，由于美国进口的主要商品是能源(比如石油等)、劳动密集型日用品(如内衣、纺织品等)和低值易耗品等，美国采取强势货币政策有利于国内消费者购买到更廉价的商品。过去几年，我们在关注外汇新闻的时候，经常性地可以听到美联储主席格林斯潘(已经于2006年年初退休)支持强势美元的报道。

而最坚持弱势货币政策的货币莫过于日元，由于日本是出口导向型经济，日元的弱势有助于日本企业在海外有更好的竞争优势，所以我们才会看到每当日元持续上涨的时候，日本央行和财务省官员经常站出来讲话声称要干预外汇市场日元的走势，特别是在2003年，日元和其他非美货币一致上涨的时候，日本央行多次对日元的走势进行了实质性的干预，干预资金至少超过20万亿日元，这还只是日本央行已经承认的部分干预数据。而对于大家不怎么关注的挪威克朗，实际上是弱势货币政策另一个代表。

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二、财政政策

一国政府的财政政策也是调控经济发展的主要手段之一。财政政策对汇率变动的影响主要涉及财政开支和税收两个方面。为了刺激消费，从而促进经济增长，政府往往采取扩张性的财政政策，增加财政开支或者降低税率，也可能是两项同时实施增强力度；如果有必要抑制社会的消费欲望，减缓过快的经济增长，政府也会采取紧缩性的财政政策，增加税收并减少政府开支。

财政政策对外汇市场相关货币走势的影响，最直接地体现在该国经济发展趋势上，如果政策有助于经济向好，这对该国货币的走势是非常有利的；反之，如果经济疲软，则可能导致该国货币的下跌。当然财政政策有的时候也是服务于政治的，最经典的是2003年，美国总统布什为了为连任增加砝码，不顾国会、两院和众多国民的反对，经过多方游说，成功宣布了高达16000亿美元的减税计划。

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三、中央银行的宏观影响

1、中央银行对外汇市场的干预

中央银行对外汇市场的干预，最根本的目的是要稳定货币汇率，或者是要让货币汇率向该国政府需要的价位靠近。另外一个顺带的目的是向市场表明央行的意图，或者树立市场对央行的信心，试图在一定程度上改变市场的人气。

过于频繁的汇率波动一方面会容易引起经济的波动，另一方面也不利于国内企业进行套期保值。上世纪90年代，索尼等日本的跨国大集团计算出其盈亏平衡点是美元/日元在105一线，只要美元/日元跌破105就会导致这些公司出现亏损，所以日本央行的多次干预明显是在保护国内企业，105一度也成为了市场的重要心理价位。

中央银行对外汇市场的干预，严格说来是一种违背市场经济规律的行为，其自然有利有弊。有利的是干预市场就能很快实现效果，而不用调整国内的货币政策或者财政政策，这样的决策更容易做，决策风险更小；不利的则是敢于效果所持续的时间较短，大多数干预都只能起到很简短的效果，比如日本央行在2003年的多次干预中，往往一次数亿资金的干预只能改变几个小时的行情，很快市场又恢复原来的运行趋势。汇率的走势归根到底取决于两国的实际经济水平和其他综合因素。

不同的国家对本币走势的干预手段也不尽相同，汇率管制实际上也是一种干预，各种干预的目的都是为了保护国内经济的正常有序发展。常见的干预手段有：

·汇率管制

目前实行汇率管制的中等发达国家还比较多，中国就是其中之一，不过中国的汇率管制正在逐步放开，我们可以期待接下来的几年，中国汇率制度将逐渐与国际接轨，实现更为灵活的用汇和外汇交易。

·口头干预

口头干预是各大央行都比较常使用的干预手段，通过一些主要官员的讲话来故意制造市场的一个紧张气氛，给交易者施加心理压力，甚至达到无招胜有招的效果。比如日元在过渡升值的阶段，日本财务省的官员就可能出来讲话表示可能要干预日元走势，这个时候的最直接目的是告诉市场不要过分地做多日元，这在一定程度上确实会影响到一些交易者做多日元的情绪，从而在一定程度上缓解日元升值的压力。

·实际买卖干预

近些年，主要也见于日本央行，比如2003年日本央行的直接干预，而且是很公开地干预市场，经常在干预后还会公开干预的金额，以此来表示日本央行干预市场的决心。各国央行在试图干预外汇市场的走势，都主要是干预各货币兑美元的比率，这样可直接在交叉盘起到同样的效果。历史上美联储、英国央行、欧洲央行等主要央行都有过干预市场的经历；2006年，市场也一度传出过中国人民银行干预人民币走势的传闻，但最后未经证实。

·多家央行联合干预

根据实际需要，如果几大央行都觉得有必要干预市场，这个时候相关的央行可能聚首签订“货币互换协议”，互相之间交换外汇资金，实现客观为市场指导定价的目的；或者同时采取口头干预、实际买卖干预的行动；或者由不同的央行在不同的市场采取干预行动，达到单个央行所无法做到的持续干预效果；或者某些央行会考虑委托其他央行代为干预市场，当然只是需要取得双方一致认同的干预效果。

各国央行的干预行为，大多数情况下都是在进行逆市干预，当市场运行到他们所不能忍受的时候进行干预，但这个时候的干预往往效果不好，甚至由于干预力度的不强引起市场的空前一致顺势推动。顺势干预的效果显然会更好，但历史情况来看，顺势干预的央行还是较少，最近的一次取得明显效果的干预是2000年欧洲央行对欧元/美元的探底反弹顺势推高，取得了比较好的阶段性效果。

2、各国阶段性经济需求决定的央行重点关注热点

央行关注的热点，也就是我们需要关注的热点。各国央行由于肩负着货币政策调控经济的重任，所以对一些经济中的重要问题相关数据会格外关注，这些数据的变动性可能较大，在一定的阶段内预示意义也相对比较敏感。而一些已经稳定的常规经济数据，往往会暂时脱离央行的重点观察范围。

各个国家，在不同的经济时期，所选择的关注热点并不一致。不过整体来说，各国央行对于货币供应量的变化、物价水平和贸易差额的关注会比较常规性地重视。其他热点而言，美联储在更多的时候会对就业市场、净资本流入、房屋价格、能源价格予以格外关注；欧洲央行则对失业率关注较低；英国央行和澳大利亚联储则对房屋价格关注较大。更详细的情况，本培训课程会在各国重要经济数据中进行讲解。

当然这些关注不是一层不变的，市场热点应该是那些可能对短期经济有明确预示意义的，而且可能引起一些发展前景发生变化的热点。我们将在培训的过程中，为大家讲解当时的市场热点和选择原因。另外一个判定市场热点的方法，就是看汇率走势在某个阶段对哪一类数据比较敏感，由市场来告诉我们热点在哪里。

各国央行的干预也好，对关注热点的申明也好，更多地带来的还是对世界投资者的心理影响，一般不会实质性地对该国经济产生更大影响，只有借助于货币政策和政府的财政政策，才能起到改变国内经济状况的效果。

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四、经济金融事件

一些突发性的金融事件，可能会导致某国货币出现突然的大幅贬值或者升值的情况。最近的一次案例是众所周知的东南亚金融危机，索罗斯为首的西方基金通过全面准备，同时在多个股票、外汇市场大规模交易，并利用保证金制度扩大交易规模，最终导致东南亚一些国家的货币贬值超过50%，并最终使这些国家巨额资产或证券市值一夜之间化为乌有。在这次东南亚金融风暴中，中国香港最终抵御住了冲击，未受到太大的打击，但索罗斯也全身而退。

这种类似的金融事件，还比如1992年索罗斯率基金击溃欧洲汇率机制，一旦发生往往会造成非常大的影响，对外汇市场产生巨大的冲击，轻则一个国家，重则一个地区都会蔓延金融危机。

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五、政治、军事因素

政治和军事永远是外汇市场的另外一个重头戏，他们不发生则以，一旦发生就会牵动整个外汇市场的神经，特别是一些大型的军事战争，比如第二次伊拉克战争，而每次美国总统大选之际，全世界都会有无数的投资者等待结果的公布，并会在结果公布之前随着投票的变化而影响美元汇率的短线波动。

政治的不稳定和军事所造成的局势不稳定，都是该国货币的重大利用因素，世界性的战争会影响到人们对大多数货币的信心，为了保证资金的安全，而会经常性地选择瑞郎(传统避险货币)、黄金(历史上永远的硬通货)等品种来规避风险，从而导致那些可能因战争带来不利影响的货币大幅下跌。

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六、市场预期重大变动

一些非常重大的事件，在事情没有结论之前，由于市场的高度关注，随着市场人士对事件的结果预期变化，相关汇率都可能受到较大的影响。预期是在重大事件确认之前对汇市影响较大的因素，这也充分反映了外汇市场是一个心理市场。其实归根到底，外汇市场是一个心理市场，重大消息、国家政策、政治变动、军事行动、经济数据等等都是在影响投资者的心理预期，而推动外汇行情在运行。

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