明日南财股票有望冲击涨停？12月7日股票涨停预测(2)

　　血制品业务随着销售推进有望逐步改善。2017年随着两票制推行血制品行业经销商出现很大调整、经营压力加大，血制品销售渠道收窄。公司积极调整销售策略，2017年三季度和四季度库存基本维稳、没有明显恶化，价格没有明显下滑。2018年第一季度实现营业收同比增长4.44%。

　　公司加大学术推广力度，加强销售队伍建设，2018年前三季度公司归母净利润增长22.69%，其中第三季度实现营业收入8.35亿元，同比增长27.77%、环比增长30.58%;实现归母净利润3.07亿元，同比增长63.15%、环比增长24.89%。

　　盈利预测与投资建议：考虑四价流感疫苗批签发量等，我们小幅调整2018-2020年公司营业收入为31.43、42.12、51.22亿元，同比增长32.72%、34.02%、21.61%，归属母公司净利润11.42、15.98、19.75亿元，同比增长39.15%、39.89%、23.64%，对应EPS为1.23、1.72、2.12元。

　　公司是血制品企业中产品线最为丰富的龙头之一，采浆量增长的可持续性强，目前已组建完成血制品销售队伍、积极推进销售;同时在单抗和疫苗领域布局多品种打造长期业绩发展基石，四价流感疫苗正式上市销售、提供新增长点，维持“买入”评级。

　　风险提示：四价流感疫苗销售不及预期的风险;采浆量不及预期的风险;血制品业务毛利率进一步下降的风险;疫苗业务品种较为单一的风险;单抗业务研发投入过大影响利润的风险。

　　复星医药：Yescarta长期持续有效，国内临床试验已启动

　　事件：2018年12月2日，KitePharma公布了Yescarta？（axicabtageneciloleucel）用于治疗难治性大B细胞淋巴瘤患者的关键临床研究ZUMA-1两年疗效及安全性数据，该结果在2018年美国血液学年会（ASH）上公布并同步发表于《柳叶刀肿瘤》。

　　Yescarta长期持续有效，39%的患者在单次输注Yescarta后两年仍维持缓解。ZUMA-1两年随访的数据显示，在接受Yescarta治疗的101名难治性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）患者中，中位随访27.1个月，所有数据截止至2018年8月11日。

　　其中84位患者（83%）达到客观缓解率（ORR），59位患者（58%）达到完全缓解（CR）。中位缓解持续时间为11.1个月，中位完全缓解持续时间尚未达到。39%的患者维持缓解，其中37%维持完全缓解。2年时总生存率仍有51%。与1年随访数据比93%缓解患者2年时继续维持缓解。

　　Yescarta长期相对安全可控。在对108例患者的两年安全性数据分析中发现，分别有12位患者（11%）和35位患者（32%）的患者发生3级或以上的细胞因子释放综合征（CRS）和神经系统事件，但总体可逆。4例患者发生严重不良事件，均与Yescarta不相关。未发生新的细胞因子释放综合征（CRS）、神经系统事件或死亡事件。整体来看，Yescarta长期相对安全可控。

　　复星凯特启动Yescarta（FKC876）国内IND临床试验，为NHL患者获益贡献力量。2018年8月，CDE正式批准了复星凯特的IND申请;2018年10月复星凯特FKC876的临床研究通过了中国人类遗传资源办公室的审批，正式启动临床试验，研究中心包括上海交通大学医学院附属瑞金医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院和苏州大学第一附属医院。

　　我们认为，公司研发投入突出，大步迈向国际化研发体系的创新趋势继续。细胞治疗、生物药、小分子多平台并举，复星领智、复星弘创、Novelstar等创新孵化平台陆续投入运营，包括生物类似药在内的产品有望陆续取得进展。看好复星医药作为国内创新药龙头企业的竞争优势。

　　盈利预测与投资建议：考虑到上半年研发投入较大，我们下调公司2018-2020年营业收入分别为228.05亿元、277.14亿元、341.53亿元，同比增长23.05%、21.52%、23.24%;归母净利润分别为26.07亿元、33.20亿元和40.00亿元，同比增长-16.58%、27.36%、20.50%;对应EPS分别为1.04、1.33和1.60元。考虑到公司是国内创新药龙头企业，主业增长较为稳定、估值便宜，2018年下半年单抗和细胞治疗有望陆续进入收获期，维持“买入”评级。

　　风险提示：外延并购不达预期;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。

　　科伦药业：一致性评价又过两品种，专科制剂再添新看点

　　科伦药业发布公告称，公司氢溴酸西酞普兰片首家和盐酸克林霉素胶囊这两个品种均顺利通过仿制药一致性评价。

　　【评论】

　　两个品种顺利通过一致性评价，非输液制剂板块顺利推进。继草酸艾司西酞普兰顺利通过一致性评价之后，公司一致性评价进程再传捷报——氢溴酸西酞普兰片（20mg）首家和盐酸克林霉素胶囊（0.075g、0.15g）这两个品种三个品规均顺利通过仿制药一致性评价。

　　西酞普兰属于当前选择性最强的5-羟色胺再摄取抑制剂（SSRIs），具有起效较快，不良反应发生率低，对心血管系统影响较小的特点，属于新型抗抑郁药中耐受性最佳的药物之一，是国内外权威指南推荐的一线抗抑郁药。该品种属于国家医保乙类产品，2017年国内销售额约3.04亿元。

　　从样本医院销售情况来看西酞普兰片剂总体销量和竞争格局都较为稳定，而国产西酞普兰片相对于原研灵北的喜普妙○R具有较大的价格优势（以四川为例），随着一致性评价相关政策的推进，国内厂家必将加快进口替代。此外，该品种可与公司已率先通过一致性评价的草酸艾司西酞普兰共用销售渠道、降低边际成本，完善公司精神领域布局的同时实现协同发展。

　　盐酸克林霉素属于林可酰胺类抗生素，具有抗厌氧菌和抗革兰氏阳性菌的双重作用，临床广泛应用于下呼吸道、皮肤、软组织等感染。被《中国成人社区获得性肺炎诊断和治疗（2016年版）》、《抗菌药物临床应用指导原则（2015年版）》、《创伤后抗菌药物预防性应用专家共识（2016）》等权威指南和共识广泛推荐。

　　从样本医院克林霉素销售情况来看克林霉素整体市场处于稳定增长的状态，其中片剂、注射剂、颗粒剂销售占比排前三，胶囊剂销售占比很低。从克林霉素各剂型进医保目录及基药目录情况来看片剂、注射剂、胶囊剂情况相当，此外注射剂型对注射环境及产品质量要求较高且适用于不宜口服药物和不能口服的病人，因此片剂和胶囊剂型才是未来渠道下沉、基层放量的优先选择。 　　南方财富网微信号：南方财富网